化工行业深度研究报告：低碳转型双控先行深度梳理政策脉络与影响-211022（30页）.pdf

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1、聚氯乙烯(简称 PVC)，是合成树脂中的重要品类，消费量位列五大通用树脂中的第三位，产量居首位，被广泛运用于建筑材料、工业制品、日用品、包装材料等领域。 PVC 生产工艺主要为电石法和乙烯法，其原材料分别为煤炭和原油。我国在“富煤贫油” 的能源现状下，采用电石法的生产企业占总量的 80%以上。2020 年PVC 需求量达2107 万吨，2016-2020 年CAGR 为6.6%。PVC 的下游主要由管材、型材、薄膜等建筑材料构成，少量用于制作革类用品，因此其需求情况与房地产行业息息相关。从长期来看，我国房地产行业处于下行低迷状态，预计未来难以对 PVC的需求产生太大影响。我国作为世界首位的 P

2、VC 生产国和消费国，2010 年 PVC 产能利用率仅为 55.3%，产能明显过剩。在 2015 年底实行 PVC 行业供给侧改革，逐步淘汰了没有资源优势的地区企业后，我国PVC 产能基本稳定维持在 2400-2500 万吨左右，2020 年PVC 产能为2664万吨，产能利用率提高至 77.9%，产业结构优化目前取得了阶段性成果。由于电石法的生产过程中会排出大量粉尘、硫酸性废水等污染物，未来我国将继续限制电石法制PVC，在优化产业机构的同时鼓励企业转向污染更低的乙烯法制PVC。氢氧化钠也称烧碱，外观呈无色透明晶体，可用于日常生活、工业制品、污水处理等领域，用途非常广泛。工业上常以原盐为原料

3、，使用电解法生产烧碱，同时其也是PVC生产流程中所产生的共生品。电解法可分为隔膜电解法和离子膜交换法，国内采用工艺主要以后者为主，离子膜法产能占比已经达到99.7 以上。据百川数据统计，液碱产能从 2016 年的 4028 万吨到 2021 年的 4536 万吨，涨幅约为 13%，CAGR 为 2%左右，供给侧改革以来行业的无序扩张得到了有效的扼制。2020年消费量实现 3443 万吨，近五年CAGR 不足3%，以碱补氯的业态和下游需求疲弱持续拖累企业盈利水平。2021 年烧碱景气度触底回升，下游铝价修复带动氧化铝开工新高+ 纺织服装行业库存周期见底+化工行业开工率全面回升的共振复苏，烧碱Q3

4、 价格创下十年历史新高。基于能耗水平的产能约束继续收紧，新建产能受到限制。根据烧碱单位产品能源消耗限额国家标准，现有离子膜烧碱装置电解单元交流电耗限额值为 2490kWh/t，新建烧碱装置产品单位能耗限额准入值下降为2340 kWh/t(投产12 个月内的考核值)。产业结构调整指导目录(2019 年本)中将新建烧碱产能(利用的离子膜烧碱装置除外)列入限制类，隔膜法烧碱与使用汞或汞化合物的烧碱生产装置列入淘汰类，鼓励零极距、氧阴极等离子膜烧碱电解槽节能技术。纯碱也叫碳酸钠，是一种无机工业原料，主要用于平板玻璃、日用玻璃等制作玻璃制品。纯碱可由四种途径获取，分别是联碱法、氨碱法制取，以及井下循环制

5、碱和直接获取天然碱，其中联碱法和氨碱法的生产过程中都会产生大量的三废，而井下循环制碱是一种更为清洁的新工艺，以纯碱生产排放的废液代替清水注井化盐生产氯化钠和氯化钙，从而实现循环生产。纯碱产能持续缓慢增加，2020 年产能为 3327 万吨，2016-2020 年产能年复合增长率实现2%，然而其产能利用率却持续下降，2020 年产能利用率为 76.8%，较 2016 年减少了 6.5pct。同时，纯碱最主要的下游为玻璃，其需求情况与房地产业和光伏行业高度相关，纯碱的需求基本维持在2300-2600 万吨/年，2020 年纯碱消费量为2453 万吨，2016-2020年消费量 CAGR 仅为 0.8%。未来我国将限制除井下循环制碱和天然碱之外的新增产能，在环保转型的同时控制产能扩张。