中国巨石-公司深度报告：成长性玻纤龙头盈利能力业内领先-211019（21页）.pdf

《中国巨石-公司深度报告：成长性玻纤龙头盈利能力业内领先-211019（21页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《中国巨石-公司深度报告：成长性玻纤龙头盈利能力业内领先-211019（21页）.pdf（21页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、无碱玻璃纤维是公司的主要产品，是一种铝硼硅酸盐成分，具有化学稳定性高、电绝缘性能好、机械强度高、耐水性好等特点，适用作电气绝缘材料、塑料及橡胶制品的增强材料等。玻纤生产工艺主要有三种：陶土坩埚法、铂金坩埚法和池窑拉丝法。池窑拉丝法是目前最先进的工艺方法，是玻纤制造技术上的一次飞跃。根据中国玻璃纤维信息网资料，传统的陶土坩埚法玻纤的平均能耗为 5 吨标煤/吨纱;铂金坩埚法玻纤的平均能耗为 2-4 吨标煤/吨纱;而池窑法玻纤的平均能耗则下降到1 吨标煤/吨纱;采用“纯氧燃烧技术”的池窑玻纤能耗更是大幅度降低到 0.4 吨标煤/吨纱左右，废气排放量减少 80%，有效降低了二氧化氮的排放。目前，巨石公

2、司主要采取纯氧燃烧池窑法。截至 2021 年 3 月末，公司共有 19 条在产玻璃纤维池窑拉丝生产线和 2 条电子布产线，各类玻纤产品产能合计为199.6 万吨。国内方面，公司在桐乡本部有 7 条大型玻璃纤维池窑拉丝生产线和 1 条环保废丝池窑拉丝生产线，其中桐乡本部智能制造基地粗纱二期年产15 万吨无碱玻纤池窑拉丝生产线于2020 年6 月9 日点火，扩产后本部在产产能达99.5万吨/年，为我国目前规模最大，技术最先进的玻璃纤维生产基地。海外产能布局方面，公司拥有 4 条已投产产线;其中埃及基地有3 条产线，合计产能为 20 万吨/年。美国南卡罗莱纳州生产线产能为 9.6 万吨/年，总投资

3、3.47 亿美元。海外产线的建成有利于公司全球化布局进一步提升，产品海外供应能力和市占率得到有效提高，产品辐射范围扩大，有助于降低反倾销影响。公司在建项目储备充足，有望创造新的利润增长点。根据公司2021 年半年报披露，桐乡总部智能制造基地第三条年产15 万吨粗纱生产线和第二条年产6 万吨细纱暨3 亿米电子布生产线实现提前点火并达产达标，第四条年产 15 万吨粗纱生产线和第三条年产 10 万吨细纱暨 3 亿米细纱电子布生产线建设按期推进。另外，公司今年 8 月18 日公告投资建设巨石埃及玻璃纤维股份有限公司年产 12 万吨玻璃纤维池窑拉丝生产线项目，总投资金额 33,546.05 万美元，建设

4、周期为 1.5 年。持续不断的科技创新是公司的核心竞争力，是推动公司可持续发展的驱动力。目前，公司拥有省级以上的创新平台 15 个，其中国家级 5 个。公司设立技术中心，大力支持研发创新活动，不断加强研发队伍建设。2020 年，公司共获得专利授权 98 件，其中发明专利48 件，含涉外发明授权 31 件。在全球范围内累计有效授权专利 705 件，其中发明专利253 件(其中涉外发明 105 件);实用新型专利 457 件。多个科研项目分别荣获浙江省科技进步三等奖、中国建材集团科技进步二等奖、浙江制造精品、浙江省专利优秀奖等荣誉。近年来，公司研发投入不断攀升，2020 年研发投入达3.42 亿元

5、，占据销售收入的3%左右;研发人员人数为1766 人，占公司人数比例为15.07%。截至 2020 年，公司拥有博士12 人，硕士 107 人，从事玻纤产品研发、玻璃原料和配方研究、玻纤装备开发等科技人才共计300 多人，成为公司持续有效发展的核心支撑力量。根据证券日报对公司的专访，目前中国巨石成熟高端产品的比例已达75%左右，未来粗纱、电子纱和热塑短切产品将是发展重点。公司致力于从“巨石制造”转变 “巨石智造”，推动技术结构不断升级，支撑产品结构不断优化，引领复合材料行业发展。公司不断提升玻纤性能与性价比，近年先后发布 E6、E7、E8、E9 玻璃纤维，为玻纤复合材料高端应用领域提供了更大的可能性。