麒盛科技-隐形冠军深度系列5：智慧睡眠系统引领者厚积薄发成长可期-20211021（40页）.pdf

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1、从产品的市场份额来看，目前家庭安防(刚需场景)、智能照明(替换成本低)、智能家电(市场规模大)、影音娱乐占据先机。其中，智能安防作为用户生活中的“刚需” 产品，供给端技术不断突破、规模化生产致产品单价降低，下游终端接受度和渗透率不断提升，因此成为智能家居中最常见和亮眼的应用场景。使用频次高、安全属性强的产品受到消费者热捧，美的、海尔、海康威视、小米等头部企业通过各渠道大面积推广，共同促进了部分智能产品的蓬勃发展。技术创新、规模化生产、企业大面积市场推广，是细分品类能够快速成长的核心要素。由于技术路线、产品形态和单位成本的限制，导致用户部分痛点性需求尚未被激发，因此市场产品难以被当下空间智能化系

2、统满足，智能床垫、智能控制等相对传统家居产品价格较高的产品暂未被大面积推广。“懒人经济”迅速崛起，“养生经济”或推动智慧睡眠系统加速渗透。根据天猫2020下沉市场智能家居消费洞察，三线以下的中国家庭正在加速“智能进化”，下沉市场的消费者人均至少花费 2000 元购买智能家居产品，性价比高的智能小件更受青睐，电子锁、智能取暖器、安防摄像头销量排名全品类前三。此外，“懒人经济”兴起，智能洗碗机、扫地机器人等“解放双手”的智能家电销量增幅显著。根据京东数据，618 期间扫地机器人成交额超 20Q2 总和，科沃斯 N9+系列 1-18 日成交额超 2020年全年，天猫和苏宁渠道的销售表现同样亮眼。我们

3、认为，智慧睡眠系统多集中于电商平台进行销售，借鉴美国智能睡眠系统的发展，消费者线下接触度的提升有助于其加深对产品的认知，终端需求有望快速爆发。智能电动床率先出现在欧美市场，中国市场起步较晚且目前处于导入期。根据Statista 和 ISPA 数据，2019 年美国地区固定床的销量为 1844.3 万张，其中智能电动床销量为 312.8 万张，渗透率为14.5%。目前国内每年的床垫出货量在 6000 万张左右，整床出货量为 4500 万张，智能电动床渗透率较低。根据量本利的经济学原理，随着用户规模的增长，智能床的生产和维护成本会下降，有利于普及率的提升。通过对上下游的交叉验证，我们认为智能电动床

4、尚处于导入期，在消费升级和健康意识增强的背景下，渠道扩张和下沉将提升消费者的认知度，生产规模化将降低产品均价，行业渗透率或将进入加速提升阶段。借鉴扫地机器人的行业发展历史，我们认为革命性的技术创新、应用技术的降本提效是促进行业快速发展的重要原因。根据国家统计局以及住建部、欧睿的数据，中国扫地机器人市场规模从 2015 年的 20.6 亿元增长至 2019 年的 84 亿元，预计 2020年将达到 86.2 亿元，2024 年将达到 231.4 亿元。年轻群体为扫地机器人产品的主力消费群体，据智研咨询数据，21-30岁群体占比42.33%，31-40岁群体占比为34.95%。自2001 年Ele

5、ctrolux 发布第一款量产扫地机器人Trilobite 以来，扫地机器人行业已有20 余年的发展历史。科沃斯于2013 年推出中国首款LDS Slam 扫地机器人，标志着扫地机器人进入了中国市场。随后几年，iRobot 继续对其全局规划类产品进行升级，同时小米和石头科技在 2016 年合作推出了性价比较高的米家扫地机器人，大幅提升了清扫效率，使得全局规划类产品成为中国扫地机器人市场的主流产品。2018 年，科沃斯和 iRobot 推出能够自动集尘的扫地机器人，添加了语音控制功能。同年，科沃斯推出了2000 元以下的vSlam 和LDS Slam 产品，全局规划类收入占比由3%提升至30%。2019 年，云鲸推出了可自动洗拖布的扫地机器人。在消费升级、5G 时代、家电智能化自动化等背景下，国内扫地机器人行业市场增量空间广阔。