信息技术行业VR系列报告一：Quest2带动行业变革爱奇艺奇遇VR引领国内潮流-20211019（24页）.pdf

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1、 我们认为VR行业的价值链主要由三大部分构成：分别为技术端、核心层及内容供给侧，这三大部分划分了目前的代表型公司。 技术端代表了进行大量前沿技术研发的公司，包括各类细分领域的重点技术：如传感器、光学设备、体感设备、芯片、定位器等。 核心层代表了大型平台型公司，该类公司往往提供了大型平台，一般由互联网/应届巨头坐镇，如索尼、Oculus等。将各类器件组合成一个可供出售的消费电子类产品，并基于平台售卖服务及内容。 内容供给侧代表了大量的内容类公司，这些公司往往专注于不同类型的内容生产，如我们熟知的各种传统游戏研发类公司，这类公司往往只做内容研发，赚取流水/软件售卖分成。 对标主机的成长模式，我们认

2、为其商业模式与VR一体机并无本质差别，均遵循硬件售卖+软件抽成的原则，在大量售卖硬件的同时，为内容商提供平台，向用户收取。 我们认为，一体机模式真正的转折点在于“起量”，在出货量到达一定程度后将拥有较强的自驱动生态系统。目前看来，Oculus 将在海外成为先行者， Quest 2今年出货量预测在800万级别，对比PS4 (2013年以来累计销售1.2亿台+)及Switch (2017年以来累计销售7000万台+)仍有一定差别，但已经能够成一定气候，可以带动上游硬件及内容销量增长。 对比主机，VR相关的技术需求更大，硬件基础建设要素更多，同时也能承载更多的内容，我们认为其将成为未来10年以上的大

3、方向。 Oculus于2019年5月发售Oculus Quest后，同步推出的还有其自带的Quest平台。Quest平台自推出起就自带一定数量的VR内容，后每个月不断有新VR内容持续推出，在大量内容的持续填充下，Quest平台收入高速增长，于2019年6月，Quest平台仅推出一个月收入就超过500万美元，在2020年9月Quest 2发售之前，Quest平台总收入已经达到1.5亿美元。未来伴随Quest 2的销售量持续提升，Quest平台将成为最大的原生VR内容平台之一，逐渐构筑强大的内容壁垒。 此外，Quest平台目前仍保持着每月平均9-10款新增游戏内容的更新，持续扩充内容库。我们认为，

4、消费端一体机的内容扩充是其生态的关键一环，未来将快速增长。 Oculus Quest 2推出后，大量用户购买并涌入Quest平台。自2020年9月推出以来，其销量于3个月内迅速突破100万，大幅度领先其他产品。2021年2月，Facebook再次公布Quest平台内容收入情况。收入为100万美元以上的游戏数从38个提升到69个，更加值得注意的是，收入500万美元以上的头部游戏由3个提升到16个。硬件的升级换代带来了大量的用户，用户的购买也为VR内容的厂商带来正反馈，在内容生态的正向循环下，VR平台、硬件、内容实现共同增长。 近期，根据IGN最新报道消息，生化危机4将会在10月21日正式推出VR

5、版本，登陆Oculus Quest 2平台独占。在大量自有内容支持下，Evercore分析师预测Quest 2首年销量超800万台。 从京东及天猫产品销量看，在2019年1月至2020年11月整个周期内，爱奇艺及Pico系目前国内销量最高的一体机产品。从产品评分看，爱奇艺奇遇2S系列及Pico G2系列整体评分相对较高，相较于其他几家公司的产品优势明显。 目前看，爱奇艺奇遇VR和Pico均已更新下一代产品，爱奇艺VR已经推出了奇遇3(2021年9月)， Pico已经推出Pico Neo 3(2021年5月)。 在Pico Neo 3 发布前，发布了六款全球Top级6DoF VR游戏大作。其中包括Synth Rider、Red Matter、Audio Trip、Crisis VRigade 2、Eleven Table Tennis等5款新游以及曾经在Neo 2表现出色的经典游戏大作SUPERHOT VR。 同样地，爱奇艺奇遇3首发附赠超30款覆盖硬核射击、潮流运动等类型的游戏，自有内容丰富。