智能汽车行业：座舱智能化引发交互革命AR~HUD乘风而来-211018（30页）.PDF

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1、公司于2003年便量产了第一款基于1.8寸TFT的抬头显示器，用于宝马5系;2013年开发了第一款AR-HUD展示样车;2017年量产了全球第一款基于DMD技术的W-HUD，用于福特林肯系列;2020年量产第一款3.1寸的TFT 抬头显示器;2020年中旬，由中国团队设计的第一款W-HUD已经在中国量产;2021年初，公司推出的新款基于TFT技术的现实增强抬头显示器(AR-HUD)，专为中国市场定制，具有低成本(相较于DLP技术成本可节省30%左右)、小体积(78L)等综合优势，未来将搭载在中低端车型。自2003年12月便推出了其首款商用HUD，2017年开发出约24英寸的TFT-LCD液晶H

2、UD，被2018款雷克萨斯LS所采用。目前，电装正在开发AR-HUD，并且深入结合语音识别及视线识别。客户方面，日本电装主供日系车企，其中丰田是其最大的客户(约占2020销量的43%)，其次是现代(21%)、马自达(16%)、沃尔沃、凯迪拉克以及别克等。近年来，公司受益于丰田在中国市场车型HUD搭载率的提升，市占率得到快速提升，但由于过度依赖丰田等日系品牌，使得电装在其他品牌客户的推进上几无进展。在AR-HUD领域，华为在软件层面先行，其AR地图导航此前以已经亮相，基于华为河图，实现每平方公里40亿三维信息点，1:1 还原真实世界，并于2020年5月底，覆盖上海内环120平方公里，2020年底

3、覆盖一线城市100+顶级景区及1000家顶级商圈。同时，华为自主研发的鸿蒙操作系统也支持AR/VR，并且其基于AR视觉体验的华为Cyberverse空间计算平台，具备3D高精地图、全场景空间、强环境理解、虚实融合渲染等四项核心能力。此外，华为在AR-HUD底层的核心系统、软件和数据能力方面亦具有较为深厚的沉淀。为实现PGU自主，摆脱德州仪器DMD芯片限制，华为在AR-HUD领域中采用LCoS成像方案。并已在2021年HI发布会上重磅发布自己基于LCoS的AR-HUD产品，体积仅10升，成像距离可以达到7.5m，成像尺寸达到70寸，可以在普通风挡玻璃上直接投影。AR-HUD当前尚处于研发冲刺阶段

4、，市场渗透率较低，拥有技术人才和资金资源的初创企业有机会弯道超车。近年来，国内HUD初创企业如雨后春笋般涌现，我们认为大都具备两个特点：(1) 创始人为光学人才或创始团队具有较为深厚的光学沉淀。(2) 在资本市场上备受青睐，研发资金雄厚。单车玻璃面积快速增长，汽车玻璃龙头乘智能汽车东风迎来新机遇。福耀玻璃是全球汽车玻璃龙头，目前国内汽车玻璃市占率超过65%。同时，在汽车智能化、电动化背景下，单车玻璃面积正显著增加，根据Aesthetics数据统计，过去十年汽车单车玻璃面积已经增加15%，我们认为这一趋势有望随智能化浪潮而延续，从而推动公司单车价值量进一步提升。具体可体现在以下两方面：(1)全景

5、天幕：特斯拉的全景天幕引领了新能源汽车的车顶玻璃化潮流，目前蔚来、小鹏、长安UNI-T等均配置全景天幕玻璃，行业有望加速扩容;(2)高附加值智能玻璃：福耀紧跟汽车智能化趋势布局HUD玻璃、智能调光玻璃、智能车窗等高附加值产品，先发优势将随产品渗透率提升后逐步凸显，未来有望成为公司第二增长曲线。HUD量产上车推动挡风玻璃价值量提升，龙头利润有望进一步增厚。W-HUD和AR-HUD的投影介质均为挡风玻璃，但是光线在穿出玻璃前后折射率不同，反射到驾驶员眼中的光分别会产生虚像和重影图像(需要消除)，而传统玻璃为了流畅的车身会设计成曲面从而加剧重影，因此挡风玻璃需要根据HUD参数定制置于玻璃夹层的楔形膜，使得虚像与重影图像尽可能重叠到人眼无法分辨。对玻璃进行定制化将提升挡风玻璃的价值量，而福耀玻璃作为绝对龙头，在此趋势下利润有望得到增厚。同时，HUD也会增加消费者对原厂挡风玻璃的黏性，原因是前装W-HUD和AR-HUD的车型在更换挡风玻璃时必须是原厂或经过原厂认证的，非原厂玻璃很难把控楔形角的角度，使用后投影会有重影，因而也有望进一步加深龙头福耀玻璃的护城河。