恒星科技-前瞻布局有机硅项目双轮驱动蓄势待发-20211015（19页）.pdf

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1、(一)原料端：金属硅供应紧张，叠加下游需求旺盛，价格持续上行，或长期影响成本侧。有机硅的生产成本大约 70%为原材料，其中又以金属硅为主。受到有机硅的硅石资源紧缺以及矿石品质不高，使得硅料产出量减少。叠加近期新疆、云南等主产区的限电限煤政策以及丰水期结束等供给侧因素影响，金属硅紧缺再次升级，使得原材料金属硅价格大幅上涨。截至 9 月 27 日，百川盈孚金属硅市场报价高达 59850 元/吨，创历史新高，单月涨幅达到 140%;9 月金属硅市场均价为37366 元/吨，环比大幅增加 98.49%。甲醇与盐酸在上半年都出现不同程度的上升，9 月纯碱与盐酸市场销售均价分别为 2716 元/吨(环比增

2、 16.61%)、434 元/吨(环比增 2.67%);但是由于两者在有机硅的生产成本不足 20%，且本身的涨价幅度较小，因而甲醇与盐酸涨价对于有机硅的成本影响较小。(二)需求端：有机硅出口需求增加拉动国内有机硅需求。出口方面，截至2021 年 7 月，国内有机硅出口量达到 26525.48 吨，同比大增 54.8%，2021 年上半年有机硅出口延续增长趋势;国内方面，国内有机硅表观需求有支撑。根据百川盈孚数据统计，2021 年 7 月国内有机硅的表观需求量较 6 月略有增加，国内有机硅消费市场表现强劲，需求量持续增加。对于有机硅未来的价格判断：综合来看，除有机硅本身供需关系紧张支撑价格外，原

3、材料金属硅的大幅涨价已成为影响有机硅未来价格走势的关键因素。金属硅生产具备一定季节性，9 月传统丰水期结束，以及新疆、云南等主产区的限电限煤政策影响，金属硅生产成本将继续维持高位，因而有机硅价格大概率也难以回落。此外 ，目前正是需求旺季，下游厂家备货需求旺盛，近期国内部分有机硅生产企业检修，多方面因素叠加影响，我们预计短期内有机硅价格将继续维持高位，且不排除有进一步冲高的可能性。公司 2018 年成立内蒙古恒星化学有限公司，主要负责“年产 12 万吨高性能有机硅聚合物项目”建设，总投资 21 亿，项目占地面积 700 亩，一期占地 500 亩，二期占地 200 亩(主要考虑下游延伸产品的发展需

4、要而提前准备)。该项目预计于2021 年年底正式实现试车生产。项目涉及的建设车间包括氯甲烷合成车间、单体合成车间、单体精馏车间、二甲水裂解车间、硅粉加工车间、含氢硅油车间、硅橡胶车间、白炭黑车间、公用工程车间等;由于有机硅企业的上下工序联系紧密，从化工投料、装置消缺到正常运行，12 万吨高性能有机硅产线一次性建设完毕，具备快速达产的能力。公司有机硅项目主要产品为 DMC、107 胶、110 胶、混炼胶、含氢硅油、甲基三甲氧、白炭黑等产品。技术优势：海外有机硅产能逐渐向中国转移趋势明显，我国目前已成为有机硅的生产和消费大国。2008-2010 年国内有机硅出现快速扩张的趋势，行业产能严重过剩，随后市场重新开始整合出清，行业生产技术以及企业工艺管理等方面的提升，国内有机硅产能利用率提升，并进入较为有序的发展阶段。经过国内多年的研发和生产实践，中国企业目前已积累充足生产设备、工艺以及技术经验，公司具备后发优势。成本优势：有机硅生产的成本主要是直接材料成本以及能耗成本，其中直接原材料包括金属硅、甲醇等;能耗主要为电力和蒸汽等。公司有机硅项目建设地位于鄂尔多斯市达拉特旗达拉特经济开发区，能耗方面，园区内拥有丰富的水、电以及蒸汽等传统生产资料;原材料方面，园区内拥有丰富的甲醇和盐酸等有机硅生产所需的原材料，公司可就近取材，具备较好的原材料成本优势。