通易航天-军用航空制品核心供应商车衣新材料打开新空间-211011（24页）.pdf

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1、1)行业进入门槛高：我国对军工产品生产实行严格的准入制度，且更换供应商需要较长的审查流程。军品的供应商都必须通过相关主管部门的认证后才能进入合格供应商目录，获得向军方以及配套厂商供货的能力。军品研发、定型的整体周期较长，且要经过多项环节，前期的投入比较大，因此一旦建立合作关系后，客户通常不会轻易地更换供应厂商，给已在行业内的玩家带来较强壁垒。目前行业内仅有两家供应商可为军方提供航空供氧面罩，竞争格局集中。公司竞争对手为航宇救生装备有限公司(航宇装备)，其隶属于航空工业旗下的中航机载系统有限公司，其主要从事航空防护救生/空降空投装备研制，在航空供氧面罩的市场份额较公司小。公司大客户集中，是我国军

2、工企业普遍现象，业绩的稳定性较强。目前公司主要客户为海陆空三军，其他包括各军种维修厂和科研院校等。2020 年公司前五大客户占比超过90%，其中 B4 单位占比达到 77.34%，B4 单位主要向公司采购航空供氧面罩产品，随着订单的增长，近年收入占比逐步提升。2018-2020 年公司前五大客户占主营收入比例分别为 96%、95%、91%，呈逐年下降的趋势，我们认为未来随着业务的开拓，有望降低大客户依赖的风险。2)技术壁垒较高：军用供氧面罩对技术要求极高，通常需要长时间技术和经验的积累。军用航空供氧面罩是飞行员飞行中主要个体防护装备，面罩的性能很大程度会影响飞行作业的安全性，好的防护性能对保证

3、飞行员高空飞行供氧、救生非常重要。近年来军用飞机的战术性能不断提高，对供氧面罩的性能要求也逐渐提升。海外空军飞行员的航空面罩已经经历过多次的迭代升级，使其能够匹配高性能飞机的使用要求。新型航空供氧面罩需要具备总体重量轻、呼吸气阻力小、瞬间流量大、配挂机构合理、抗过载能力高、配戴舒适方便等特点，还需要具有防核、防化、防生物战侵袭和抗高速气流吹袭等综合性的防护功能。目前我国的航空供氧面罩在气密性、舒适性以及扛吹袭能力上不断提升，与国际上新型供氧面罩的差距逐步缩小。公司完成航空供氧面罩的个性化定制设计升级，极大提升面罩的气密性和舒适性，增强产品核心竞争力。面型设计是航空供氧面罩气密性的关键，但因为飞

4、行员每人都拥有不同的面部特征，因此标准化的面罩生产流程将极大的影响面罩与人脸的贴合，降低适体性。公司自主完成了个性化面罩定制流程的研发和交付，针对每一位飞行员的头面部三维数据进行采集和分析，将数据进行工程化处理后量身定制形成 3D 面部特型，用于个性化定制的军用航空供氧面罩生产。其中工序-为个性化定制的关键环节，全部由公司自身技术团队独立完成。个性化定制产品进一步提升了航空供氧面罩气密性的符合率，以及长航时配戴的舒适性，进一步增强公司产品的竞争力。公司研发实力强劲，持续精进产品，研发投入超过竞争对手。公司自设立起一直注重产品性能升级、以及新产品的研发。2018-2020 年公司所投入的研发费用分别为638/783/1479 万元，占营收的比例达到 8%/9%/16%，研发投入呈现持续增长的态势。公司已形成了优秀且稳定的核心技术团队，在军用航空供氧面罩领域积累了丰富的研发和生产经验，未来将始终根据军工装备的发展趋势以及军方对产品的最新需求，不断改进产品性能，保持该板块的领先优势与核心竞争力。