立霸股份-家电复合材料领先者投资收益拓展边界-210928（19页）.pdf

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1、家电客户认证壁垒强，家电用彩涂板行业集中度高。下游家电企业非常重视复合材料生产商的综合实力，主要表现在：第一，供应商要有较大的产能规模，能够保证每年数千乃至上万吨的供货能力;第二，供应商的产品必须有完善的质量控制体系，因为复合材料直接影响到整个家电产品的质量和观感;第三，有持续提高产品性价比的能力，以分担家电厂商价格竞争的压力。因此，复合材料生产商要与下游客户建立配套或战略合作关系一般都必须通过客户严格而细致的产品认证测试，从而形成较强的资质和客户关系壁垒。同时下游家电集中度较高，如 2020H1空调线上前三大品牌占市场份额的 76.7%，线下前三大品牌占比 82.4%，下游家电客户集中度较高

2、且认证资质壁垒较强，使得家电用彩涂板行业的市场集中度较高。立霸股份：主业客户优势突出，产品品类不断拓宽。公司是国内 VCM/PCM系列产品的行业领先企业之一，依靠较强的研发实力、良好的品质和完善的服务体系逐步赢得了诸多知名家电制造商的信赖，在其供应链体系中占有重要地位。目前，公司的主要客户包括 LG、三星电子、伊莱克斯、惠而浦、博西华、美的、海信、格力、美菱、A.O.史密斯、霍曼门业等国内外知名的家电企业，基本覆盖了主要家电复合材料应用领域，广泛的客户资源是公司持续稳定发展的可靠保障。公司努力拓展客户范围，在覆盖更多冰箱和洗衣机品牌、保持冰洗领域传统优势的同时，积极探索电视机背板、空调侧板、热

3、水器用产品新领域，挖掘潜在客户。积极布局半导体拓荆科技与瞻芯科技等明星企业跨入半导体行业。2019年 12 月，公司投资参与设立的嘉兴君励投资于国内半导体设备企业沈阳拓荆，间接持股 4.73%;2020 年 8 月 19 日，立霸股份投资的嘉兴君锋投资合伙企业的执行事务合伙人上海临芯与上海瞻芯电子科技有限公司签署增资协议，参与上海瞻芯电子科技有限公司 A 轮股权融资，投资金额为 6000 万元，占上海瞻芯增资后注册资本总额的 10%。我们就具体参股公司情况做一梳理如下;沈阳拓荆所在薄膜沉积设备是半导体制造的核心设备。薄膜沉积设备是指在硅片衬底上沉积一层膜的工艺，这层膜可以是导体、绝缘物质或者半导体材料，沉积是半导体制造工艺中的一个非常重要的技术，其是一连串涉及原子的吸附、吸附原子在表面扩散及在适当的位置下聚结，以渐渐形成薄膜并成长的过程。薄膜沉积有化学和物理工艺之分，具体而言可分为化学气相沉积(CVD)、物理气相沉积(PVD)、其他沉积三大类，其中 ALD 又是属于 CVD 的一种，是目前最先进的薄膜沉积技术。