煤炭开采行业策略：凛冬将至炭未观止转型阵痛不可避免-211007-三个皮匠报告

据煤炭江湖统计，截至9月29日，全国73港动力煤库存4,206万吨，较去年同期偏低1,623万吨，较2019年同期偏低3,016万吨。其中，环渤海9港库存1,771万吨，较去年同期偏低113万吨，较2019年同期偏低499万吨，且考虑到大秦线已于10月4日开展为期1520天的秋季例行检修，后续环渤海库存面临较大补库压力;江内库存240万吨，较去年同期偏低290万吨。据鄂尔多斯煤炭网报道，截至9月16日，重点电库存仅4779万吨，较去年同期偏低3445万吨，较2019年同期偏低3371万吨，可用天数仅10.3天;沿海8省电厂库存1834万吨(截至9月29日)，较去年同期偏低734万吨，较2019年同期偏低724万吨，可用天数仅9.6天。当前需求面临季节性下滑，但由于各环节库存均处于历史绝对低位，且近期出台的煤炭增产保供措施实际落地效果仍待观察(重点关注鄂尔多斯煤炭日产量)，下游终端用户的迫切采购需求将成为支撑煤价的重要因素。进入11月“迎峰度冬”后，届时在需求带动下，煤价将有望迎来强势上涨。资源禀赋：包括煤种、煤质、矿区地理位置、开采条件等。其中煤种、煤质决定下游客户类型并显著影响销售价格;矿区地理位置决定运输成本;开采条件决定开采成本和安全成本投入。产业布局：上下游一体化布局有利于企业抵抗煤价下行压力，平滑业绩波动; 股东背景：决定未来获取资源的难易程度。

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