银行业金融科技前沿系列报告之十五：马上消费金融的成长之路-210923（16页）.pdf

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1、财务表现：经营平稳，质量夯实。1)资产负债结构稳定，典型的批发借款-小额贷款模式，资产端贷款资产占比 89.0%，负债端短期借款占比 80.6%，2020 年末公司联合贷款合作方出资额 152 亿，过渡期仍然存在一定的调整需要;2)息差定价改善，2018 年-20年马上消费金融净息差分别为 11.72%/16.61%/17.63%，逐年走升的背后是近年来负债成本的管控强化，期初期末平均法测算公司同期计息负债付息率分别 8.7%/8.5%/7.6%;3)资产质量向好，持续整固，2020 年末不良、关注和逾期率分别为 2.89%/3.69%/6.57%，分别较 2018 年下降 0.56pct/2

2、.35pct/2.92pct。4)盈利能力平稳，2020 年公司 ROA 和ROE 分别为 1.33%/10.47%，在头部持牌消金公司中处于中等水平。资产负债：典型的批发借款-小额贷款模式1. 资产端：贷款主导。截至 2020 年末，马上消费金融总资产 525 亿，其中发放贷款机及垫款 467 亿元(占比 89.0%)，存放同业 24 亿(4.6%)。公司发放贷款全部为信用贷款，即根据贷款对象、用途、金额、期限、利率发放的小额个人消费贷款，同时地区选择上主要以经济景气度较高的部分南方地区为主。2. 负债端：借款主导。截至 2020 年末，马上消费金融总负债 453 亿，其中短期借款365 亿

3、(占比 80.6%)，拆入资金 33 亿(7.4%)，吸收股东存款 19 亿(4.1%)，应付债券13 亿(2.8%)。对于公司第一大负债来源的短期借款来看，其中质押借款 225 亿，信用借款 140 亿，主要对应了商业银行的同业借款业务。从资金来源来看，公司在联合贷款中的出资比例仍面临政策过渡期的一定调整。根据公司评级报告，截至 2020 年末公司联合贷款合作方出资额为 152.18 亿元。根据银保监会2021 年 2 月发布的关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知(银保监办发202124)，自 2022 年起商业银行与合作机构共同出资发放互联网贷款的，单笔贷款中合作方出资比例不得低于 30%(信托公司、消费金融公司等开展互联网贷款业务参照执行相关要求)，公司在政策过渡期仍面临一定调整要求。3.权益与资本：总体充足。截至 2020 年末，公司股东权益合计 71.5 亿元，资本净额75.5 亿元。公司资本充足率和核心一级资本充足率分别为 13.64%和 12.74%，均符合监管要求。