2021年军用航空锻件行业市场需求分析及三角防务企业竞争优势研究报告（30页）.pdf

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1、公司拥有 400MN 大型模锻液压机等核心设备，具有设备领先优势。在锻造行业内，大型模锻件需要 300MN 以上压力才能实现，因此是否拥有大型模锻液压机生产设备是制约企业生产能力的重要因素之一。公司目前拥有的 400MN 模锻液压机是目前世界上最大的单缸精密模锻液压机，可以满足目前所有在研、在役的先进飞机、航空发动机中的大型模锻件生产。2021 年 3 月公司的 300MN 等温模锻液压机也试车成功，可满足高温合金、钛合金及粉末合金等难变形合金锻件的等温锻、热模锻、模锻成型。这些大型模锻液压机及其配套设施的投入成本较高，对新进入的企业形成了较高的资金壁垒，是公司得以领先行业的主要优势之一。公司

2、借助大型模锻液压机的设备优势，参与到新一代战斗机、大型运输机等重要型号装备的预研到定型的整个阶段，成功进入主机厂的供应商体系。公司拥有雄厚技术研发实力，多项核心技术及专利筑起技术壁垒。锻造技术在航空领域的应用相比其他工业领域难度更大，主要因为难变形材料和大型锻件的锻造难度较高。以钛合金为例，钛合金的变形抗力大、锻造温度窄、缺陷敏感性高，实现组织性能工艺复杂，因此需要先进的锻造技术严格控制锻造温度和变形量。为此，公司经过多年努力，在大型航空锻件产品上积累了丰富的研究成果和技术储备，已取得 7 项发明专利和 8 项实用新型专利，并掌握了“超大型钛合金整体框制坯技术和模锻技术”、“某钛合金锻造及热处

3、理技术”等核心技术，筑起较高的技术壁垒。公司还拥有雄厚的技术研发实力，建有“陕西航空大型部件锻压工程研究中心”和“西安市难变形材料成型工程技术研究中心”，多项在研技术将巩固并增强公司的技术领先地位。先进技术工艺产出高附加值产品，公司盈利能力行业领先。公司主要产品为新一代战斗机、新一代运输机所需的大型钛合金整体框、梁类模锻件，其锻件精度高、材料加工难度大，新工艺和新技术多、加工工艺复杂，对锻压设备的能力要求高，代表了航空锻造领域的先进制造水平，因此主要产品体现出了高附加值的特点，使得公司盈利水平显著高于行业平均。在毛利率方面，航空锻件产品的行业平均毛利率在 36%左右，而三角防务航空锻件产品的毛

4、利率稳定在 45%左右，处于行业领先水平。在净利率方面，三角防务净利率在 33%左右，而行业平均值在 17%左右，三角防务整体净利率远超同行业其他公司。随着公司不断加大研发投入并延伸价值链，公司盈利能力有望持续提升。军机配套产品供应商更换成本高，公司进入供应商名录后拥有持续稳定的客户关系。军工锻件产品制造企业与下游国防军工企业和科研院所的合作非常紧密，一种新机型的推出通常需要锻件产品制造企业、部件制造企业、研究院、主机厂经过长时间的一系列设计、研究、试验调试、试飞、验证、改型，最终才能定型生产。因此，经过鉴定的配套产品供应商更换成本较高，一旦进入整机定型后的供应商名录，将会拥有持续稳定的客户关

5、系。公司目前已进入航空、航天、船舶等领域的各大主机厂供应商名录，客户粘性优势将成为持续经营能力的可靠保障。公司积极参与型号预研积累潜在市场，下游型号量产有望助力公司未来高成长。目前我国国防装备已形成“装备一代、研制一代、预研一代、探索一代”的格局，配套厂商通常通过参与新型号产品的预研获得订单。公司自从 2013 年核心设备 400MN 模锻液压机投产以后，积极参与新型号航空器、新型号发动机的预研，目前公司参与预研的两型飞机已定型，这两型飞机的锻件也构成了公司收入和毛利的主要来源。公司领先于同行业介入国家新型大型运输机、舰载机、歼击机、高教机、重型直升机、航空发动机、燃气轮机等新型号的研制，未来随着主机厂新一代装备的批量化生产，公司的规模与业绩将会呈现持续增长的态势。