2021年德国经济发展历程及制造业路径对中国借鉴意义研究报告（28页）.pdf

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1、当前德国行业市值占比最大的是非必需消费，占比达到 22.7%，其次为工业占比 17.3%、医疗保健 12.3%、科技占比 12.3%、金融占比 10.4%、基本材料占比 6.4%、电信设备占比 5.7%、房地产、公用设施、日用消费品、能源行业占比相对较低分别为 4.5%、4.5%、2.7%、1.2%。我国市值占比前三的行业分别为工业 17.8%、金融 16.9%、科技 16.0%。其次材料、非必需消费、日用品消费、医疗保健、能源、公用事业、不动产、电信设备行业占比分别为 13.7%、9.6%、9.0%、8.8%、3.0%、2.8%、1.7%、 0.7%。比较来看我国目前和德国的市值结构较为相似

2、，市值结构较为均衡。具体类别中基本材料、金融、日用品消费、科技、能源等行业市值占比高于德国。非必需消费行业我国市值占比明显低于德国，德国非必需消费行业市值占比约22.7%，我国仅有 9.6%，主要原因在于细分领域中德国汽车零部件市值占比远高于我国。我国汽车零部件行业市值占比约 4.06%，德国为13.05%。将中国与德国市值前 50 大企业放一起对比，可以看到中国大市值企业主要集中在金融(占比 28%)、日常消费(16%)、可选消费(10%);德国大市值企业主要集中在工业(20%)、可选消费(18%)、医疗保健(14%)。细分领域中我国银行、食品、饮料与烟草、材料、技术硬件与设备、能源领域大市

3、值企业较多;德国资本货物、材料、公用事业、医疗保健设备与服务、汽车零部件等领域大市值企业较多。综合来看我国在金融、消费、科技领域大市值企业较多;德国依然保有制造业优势，工业行业大市值企业最多，在汽车零部件、医疗设备、材料等制造业细分领域也较有优势，出现了西门子、大众汽车、戴姆勒、巴斯夫、宝马、德国大陆等一批世界知名的优秀企业。在全球化持续推进的过程中，面对人力成本的上升，我国制造业面临向成本更低发展中国家迁移的风险;同时在科技智能迅速发展的背景下，劳动密集型制造业劣势更加凸显。对比我国与德国的经济发展历程以及资本市场结构，当前我国更类似于二十世纪八九十年代的德国，工业进入转型期，科技消费行业市

4、值快速扩张。基于此，近来制造强国的战略屡屡被强调。我国与德国的一些相似之处，也让我们有了向德国学习借鉴的基础和必要。一方面，在过去几十年中，中德都是全球化的受益国，并且制造业在其中扮演了重要角色;另一方面，中德都对制造业研发投入高度重视;最后在政策层面，从德国工业 4.0 到我国的智能制造 2025 等系列政策来看，优势制造业崛起将是接下来支撑我国经济长期发展的主线。从过去十几年来看，国际竞争力主要体现在出口上。1960 年以来德国的出口长期位居世界第二，仅次于美国。自2001 年加入 WTO 之后，中国在世界出口中的占比开始快速上行，2005 年之后超过美国和德国成为世界第一出口大国。细分项目来看，强大的制造业成为德国出口的主要动力。早在 20 世纪 80 年代，德国每 4 个工作岗位就有一个依赖出口业，在德国的出口中制造业占据主要地位，甚至很长一段时间，德国制造业在经济部门的出口额中占近四分之三。我国的出口结构与德国有很大的相似性。2020 年机电、音像设备及其零部、附件出口额占总出口 45.02%，德国这一比例为 45.59%。