农林牧渔行业：深加工行业高速发展养殖企业食品转型正当时-210909（27页）.pdf

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1、我们认为，在激烈的行业竞争中，能够快速抢占市场的关键在于精准匹配下游市场需求。而在深加工行业分散化的下游需求中，不同属性的客户对深加工食品的考量标准有明显差异：具体来说，大 B 端需求比较稳定，对产品品质和稳定性要求较高，同时也会有定制化需求，对合作企业有较高的研发和生产能力要求。对深加工企业来说，大 B 合作门槛高，但合作关系一旦确立则较为稳固，能够为企业带来稳定增长的订单量。而小 B 端需求则是以性价比为主要考量标准。小 B 餐饮基本盘较小，对使用深加工食品降本增效的需求更为迫切，对产品的性价比也更看中。同时，小 B 的仓储和运输能力较弱，对供应链要求较高，倾向于选择能够 “上门服务”和“

2、配送到店”的合作方。对深加工企业来说，拓展小 B 客户需要在产品端主打大众化与性价比优势，开发能够规模化生产的大单品，而在渠道端则要实现快速下沉和渗透，实现规模化覆盖。相比之下，C 端需求则较为多样，且对食品便捷程度和口味要求都较高，特别是空气炸锅类或者微波类等与烹饪小家电结合较好的产品很容易受到消费者欢迎。同时 C 端消费者对网红爆品和品牌辨识较高，极容易被“种草”，要求企业保持新品开发速度，不断加大营销投入打造爆款产品和提升自身品牌知名度。我们认为，对深加工企业来说，B 端发展的重点是在维护好大 B 合作关系的同时实现下沉市场的广覆盖和高渗透率，而 C 端则需聚焦在爆品和品牌的打造上。能否

3、快速抢占市场的背后体现的是企业深层次的产品研发生产、渠道管理和供应链实力。而不同类型企业在其先天发展禀赋的影响下，深加工业务发展也呈现出各自不同的特点。养殖企业有望凭借原材料供给端优势显著受益。对深加工企业来说，原材料采购端保持稳定会给经营带来很大优势，而从原材料构成看，肉类也是深加工食品最主要和最重要的食材。因此我们认为农业养殖企业有望凭借原材料供给端优势显著受益。具体来说，近年来我国畜禽养殖行业规模化进程快速推进，头部养殖集团已经拥有亿羽级家禽和千万头级生猪的养殖体量，并且持续布局下游屠宰行业。 这些养殖企业具备强大的肉类原料供给基础，能够为自身食品板块发展提供在数量、品质和价格(一般仅用

4、于内部核算)上都十分稳定的“货源”，摆脱了传统加工企业在采购端的困扰，可以专注于生产和销售。此外，在肉类规模化供给的基础上，养殖企业在食品端容易做成规模。而规模化生产和稳定的产品供给则是企业拓展下游大 B 客户的重要条件之一。另一方面，规模化生产和原料自给也有助于养殖企业降低生产和采购成本，从而有更大的定价空间，产品也更具性价比，为企业开拓小 B 客户带来很大优势。同时企业也更有余力开发新品，增设产线，满足大餐饮客户的产品定制需求，特别是基于 B 端“外部央厨”模式，能够提供产品定制服务的公司会更受餐饮企业青睐。全产业链发展是养殖企业得天独厚的产品优势。我们认为，食品安全始终是餐饮和食品行业发

5、展的重中之重，能够让消费者“吃着放心”的产品和企业具有极高竞争力。而这也是农业养殖企业在产品方面最得天独厚的优势。我们认为，养殖企业具备上游成熟的养殖和屠宰产业布局，再往下游延伸建设食品工厂，实现了养殖、屠宰、加工全产业链发展。凭借在产业链各环节的精细化管理，农业养殖企业能够打出“食品安全全程可追溯”这张牌，很好迎合了终端消费者对食品安全的重视，也为企业发展食品业务提供了一张十分靓丽的宣传名片。我们认为，除了原材料供给端带来的产品优势之外，农业养殖企业还拥有天然成熟的肉类销售渠道。一般来说，在当前行业上升期，产品品类发展尚未固化，研发和生产都存在较强壁垒，工艺先进、SKU 丰富、爆品迭出的企业有望享受赛道红利。而中长期看来，由于菜品学习成本较低，特别是在 B 端，产品将逐步同质化，企业凭借研发和生产工艺带来的产品优势将逐步缩小，渠道拓展能力将成为竞争的关键所在。具备 B 端渠道优势的企业有望快速开拓下沉市场，抢占市场份额。而养殖企业作为肉类产业链的上游，其下游渠道覆盖广，从农批、商超、餐饮到食品加工，基本涵盖了所有的肉类流通渠道。深加工作为屠宰(实际上的初加工)与消费终端的中间环节，原有的肉类销售渠道甚至可以直接转化。天然成熟的销售渠道为上游企业建设食品工厂、生产和销售深加工食品提供了现实基础。