中国中免-免税巨轮扬帆远航-210907（47页）.pdf

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1、三亚凤凰机场免税店开业。2020 年12 月30 日，三亚凤凰机场免税店开业。经营面积800 平方米,后期计划拓展至6800 平米。主要经营涵盖香水、化妆品、箱包、手表、首饰等产品，引进包括雅诗兰黛、迪奥、海蓝之谜、SK-II、资生堂、兰蔻、圣罗兰等国际一线免税品牌。从短期来看，三亚机场免税店作为三亚国际免税城的重要补充，有助于丰富离岛免税的购买渠道。从中长期来看，2019 年三亚机场旅客吞吐量达到2016.4 万人次，随着免税业态的成熟以及后期扩建项目的落地，三亚机场免税店有望成为离岛免税的重要增长推助力。机场免税是必争之地。口岸进境/出境免税店包括设立在对外开放的机场、陆路和水运口岸隔离区

2、域的各类免税店，其中机场免税店是最为重要的一种。机场有得天独厚的客流优势，从全球来看，超过一半的免税销售发生在机场，以免税运营商Dufry 为例，根据dufry 财报数据，2019 年88%的免税销售来自机场渠道。机场免税又可以进一步分为进境免税和出境免税，我国对这两种类别政策宽松程度不同。机场出境免税并无太多限制，而进境免税则经历了从限制到放开的过程。我国进境口岸免税店原本只在北京、上海等几个进境口岸开设，数量很少。2015 年4 月，国务院会议决定增设和恢复口岸进境免税店，2016 年财政部颁布关于口岸进境免税店政策的公告，在广州白云、杭州萧山、成都双流、青岛流亭、南京禄口、深圳宝安、昆明

3、长水、重庆江北、天津滨海、大连周水子、沈阳桃仙、西安咸阳和乌鲁木齐地窝堡等 13 家机场，及深圳福田、皇岗、沙头角、文锦渡口岸，珠海闸口口岸，黑河口岸等6 家水陆口岸各设1 家口岸进境免税店。 中免系占领机场免税头部市场。2017-18 年，在新设 13 家机场进境免税经营权密集招标中，中免连中8 家，其中包括广州白云国际机场。而随着部分机场出境免税店相继合约到期，中免先后中标多个重要标段，包括广州白云机场、中国香港机场烟酒免税经营权、首都国际机场、上海浦东机场等。我们认为拿下重要机场免税经营权的意义不止为短期业绩的增厚，更在于长期占据更有利的行业地位，获得绝对的垄断优势。机场免税是必争之地。

4、口岸进境/出境免税店包括设立在对外开放的机场、陆路和水运口岸隔离区域的各类免税店，其中机场免税店是最为重要的一种。机场有得天独厚的客流优势，从全球来看，超过一半的免税销售发生在机场，以免税运营商Dufry 为例，根据dufry 财报数据，2019 年88%的免税销售来自机场渠道。 机场免税又可以进一步分为进境免税和出境免税，我国对这两种类别政策宽松程度不同。机场出境免税并无太多限制，而进境免税则经历了从限制到放开的过程。我国进境口岸免税店原本只在北京、上海等几个进境口岸开设，数量很少。2015 年4 月，国务院会议决定增设和恢复口岸进境免税店，2016 年财政部颁布关于口岸进境免税店政策的公告

5、，在广州白云、杭州萧山、成都双流、青岛流亭、南京禄口、深圳宝安、昆明长水、重庆江北、天津滨海、大连周水子、沈阳桃仙、西安咸阳和乌鲁木齐地窝堡等 13 家机场，及深圳福田、皇岗、沙头角、文锦渡口岸，珠海闸口口岸，黑河口岸等6 家水陆口岸各设1 家口岸进境免税店。 中免系占领机场免税头部市场。2017-18 年，在新设 13 家机场进境免税经营权密集招标中，中免连中8 家，其中包括广州白云国际机场。而随着部分机场出境免税店相继合约到期，中免先后中标多个重要标段，包括广州白云机场、中国香港机场烟酒免税经营权、首都国际机场、上海浦东机场等。我们认为拿下重要机场免税经营权的意义不止为短期业绩的增厚，更在于长期占据更有利的行业地位，获得绝对的垄断优势。