生物制药行业产业上游设备与耗材专题：国产替代方兴未艾-210902（40页）.pdf

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1、“自主+代理”结合的一站式科学服务平台。207年六位华东理工大学生创业成立泰坦科技，2013-2020年公司收入由1.33亿元增长至13.84亿元，CAGR达39.75%，归母净利润由0.8亿元增长至1.03亿元，CAGR达43.76%。公司大力投入研发并建设了Adamas等6个自主品牌，还通过外购第三方品牌产品以形成完整的产品矩阵，2017-2020年自主品牌销售收入占比一直维持在50-55%。2020年，公司科研试剂、特种化学品、科研仪器及耗材和实验室建设及科研信息化服务分别占公司收入25.98%、37.90%、30.90%、5.21%以掌握客户需求和仓储物流体系建设为核心战略，加大客户粘

2、性，提升消费体验。2020年底，公司共有229名市场销售人员，员工总占比32.9%。公司通过强大线下销售团队的日常维护及“探索平台”的大数据挖掘搜集客户需求，以“自主+代理”方式及时补充品类，以突破85万SKU的平台产品不断加强与客户间的粘性。考虑到客户实验过程中对实验产品需求的及时性，完善的销售网络及仓储物流系统是公司与其他科研服务商最大的差异，2020年公司销售93.29%直达终端客户。蛋白类生物科研试剂在生物科研试剂市场中占比为29.4%，主要类别包括重组蛋白和抗体。重组蛋白在生物药研发、基础研究和体外诊断试剂方面均有广泛应用，国内重组蛋白的市场规模2015年的4亿元增长到2019年的9

3、亿元，CAGR为20.0%。义翘神州拥有丰富的重组蛋白产品库，在国内重组蛋白市场中占比为4.9%，位列第三，在国内厂商中位列第一，同时低成本高质量的重组蛋白作为免疫原可支持抗体试剂的开发。目前公司生产和销售的现货产品种类超过4.7万种，其中重组蛋白超过600O种(包括超过3800种人源细胞表达重组蛋白)，抗体试剂产品数目约1300o种(其中单克隆抗体数量约4600种)，产品种类丰富，有利于提升客户体验(生物试剂行业客户倾向于在同一供应商处购买到尽可能多种类的产品)。公司的业务范围有所拓展: 1)开发了基因(主要是质粒)相关试剂;2)自制培养基除自用外还对外形成销售;3)依托于丰富的细胞培养和蛋

4、白表达技术平台，公司还可为客户提供蛋白、抗体表达和纯化以及生物分析与检测等一体化CRO服务业务。2020年公司实现营业收入15.96亿元，其中新冠相关业务13.42亿，非新冠相关业务约2.54亿(+41%)，重组蛋白类试剂贡献主要收入。分子类试剂生物科研试剂中最大的类别，占比为50.9%，市场规模由2015年的39亿元增长到2019年的699亿元，CAGR15.8%。诺唯赞立足于酶工程/抗体及蛋白质等关键原料的创新，以4.0%的市场份额在国内分子类生物试剂市场位列第五，在国内厂商中位列第一2020年公司实现营业收入15.64亿元，其中新冠相关业务约11.8亿，非新冠相关业务约3.8亿(+41%

5、)，生物试剂仍然是公司主要的收入来源。公司现已开发出200余种基因工程重组酶和100O余种高性能抗原和单克隆抗体等关键原料，我们看好公司:1)基于现有核心技术平台继续拓展分子试剂的SKU;2)进一步替代进口产品，提升市占率;3)由科研端逐步渗透到工业端。公司拥有单B细胞的高性能抗体发现平台(第四代抗体技术)，可以实现周期短、通量高、多样性强、不限种属的抗体筛选，基于此平台公司制取了超过60株亲和力达到pM级的免单克隆抗体，在开发高灵敏度的体外诊断试剂方面具有较大的应用潜力，是公司向下游免疫检测拓展的基础，目前公司已在POCT领域有所突破。下游应用场景仍在不断拓展，未来抗体筛选、临床CcRO服务、mRNA疫苗原料等方面的潜在应用有望打开公司产品的长期空间。