2021年中国财富管理行业供需状况及其商业模式研究报告（66页）.pdf

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1、资产配置的前提之一是了解客户。投资者问卷有助于了解客户的基本情况，但由于问卷信息量有限，以及客户可能并不真正了解自己，问卷结果可能包含投资者自我认知偏差，只有问卷是不够的。为了得到更精准的用户画像，财富机构可以通过数据挖掘和历史投资行为分析，也可以通过投资顾问进行线下交流。帮助客户明确自己财富管理的目标资金用途、投资期限、回报率预期、风险承受意愿和风险承受能力等。尤其重要的是向客户进行充分的风险揭示，这是预期管理的关键环节，也是与客户建立信任关系和实现客户关系正向循环的基础。资产配置前提之二是了解产品。为了满足用户需求，财富机构需要构建包括现金管理、固定收益、权益资产在内，涵盖一级和二级市场的

2、全面的产品谱系和产品生态。资产配置的核心是匹配。只有适配才能拿得住，只有拿得住才能赚到钱。帮助客户构建一个与财富目标匹配的投资组合，选择与其价值观一致的基金经理，最大限度地将组合收益转化为客户收益，这就是投顾使命所在。再平衡是持续服务的一环。由于投资组合和客户需求都是动态变化的，比如，市场环境和市场风格对投资组合产生影响，有时顺风有时逆风。客户的需求随着生活和工作而改变，风险承受能力随着投资经验丰富而增加，因此需要通过再平衡来提高组合的适配性。第二：财务规划财务规划是根据客户的风险偏好、投资期限、投资目标来进行理财规划。财务规划最大的刚需就是养老金投资。随着人口老龄化、收入增加、财富积累、社保

3、替代率不足，养老金投资的紧迫性日益增强。对于较高收入家庭而言，需要通过储蓄和投资积累财富，以补充社保替代不足，维持退休后的生活水准。发达市场财务规划是刚需。因为复杂的税收体系和养老金政策下，需要投顾帮助避税或降低税务支出，最大限度享受政府优惠政策。美国401K和IRA是典型案例，通过养老金投资可以享受税收递延政策。由于资本利得税，频繁基金交易和组合调整会带来摩擦成本。澳大利亚为了鼓励居民为自己积攒养老金，针对年收入5.8万澳币以下的公民，承诺如果其个人每年上缴1000澳币的商业养老金，政府补贴500澳币。上述配套政策有一个共同的指向，就是鼓励养老金投资，并长期持有。中国财务规划缺乏避税功能，目

4、前还无法成为刚需。中国主要在流转环节收税，没有资本利得税和房产税，导致房产在家庭总资产中远高于全球平均水平，而且资产组合持有期限比较短。第三：情绪管理投资是逆人性的，用户焦虑是常态，投顾通过充当“情绪阻断器”，为用户提供行为指导，拉长投资组合持有期，以最大限度分享组合收益，这就是投顾创造的价值增量。情绪管理可以落实到以下几个方面：提高透明度、提高安全性、提供专业指导、提供财务规划。据Vanguard调研，在控制客群其它特征后，客户感知的投顾的价值72%体现为客户与投顾间的情感联系，28%体现为功能性的投顾服务。据Vanguard智能投顾问卷调查，数字化时代投顾价值可进一步体现在财务建议透明度、投顾服务给予的安全感以及交互服务三方面。在2020年初美股多次熔断情况下，Vanguard的投资者99.6%遵循了Vanguard的指引和投资理念，其中87%的投资者选择了继续持有， 12.6%投资者遵守继续再平衡策略追加了股票投资，投顾的行为指导为投资者提升了1-2个百分点投资净回报。