中科电气-下游需求乘风起加速成长迈向一线-210830（20页）.pdf

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1、锂离子电池的传统需求在于3C数码消费，而目前3C数码领域的需求增速放缓，而新能源汽车的普及和电化学储能对于锂电池的需求逐渐爆发，其中全球新能源汽车销量不断超预期，此前彭博社预计2020年全球新能源汽车销量240万辆，随后受新冠疫情冲击其下调预测至170万辆，最终2020年新能源汽车销量走出了前低后高的走势，销量330万辆以上;国内方面，2021年初预计全年新能源汽车销量180-200万辆，随着月度新能源汽车销售数据的不断出炉，乘联会上调销量预期至240万辆，目前市场预期在280万辆以上。新能源汽车销量的不断超预期来源于电动车产品力的提升，以非营业为需求的消费者以及在非限购城市选择购买新能源汽车

2、的消费者占比提升。我们认为，随着新能源汽车产品力的进一步提升，各主流车企制定燃油车退出计划时间表，以及新能源汽车新车型释放周期的到来，新能源汽车销量增速将维持较高增速。而在这个过程中我们随着纯电动车型占比的提升，以及大型车的加速电动化，我们认为单车带电量将较现阶段还有一定的提升空间。政策层面，拜登政府宣布了2030年电动汽车渗透率50%的目标，欧洲2035年将完全禁止燃油车的销售，我们预计中国新能源汽车渗透率将在2030年达到50%以上。在能源结构转型的过程中，风电、光伏发电等可再生能源因具有间歇性的特点，并网过程中容易对电网的稳定造成冲击，此外新能源汽车大量普及所带来的集中充电问题对电网的稳

3、定运行也制造了相当程度的考验，储能设施的应用可大幅度平滑发电端、用电端的不稳定性。此前负极材料扩产整体相对容易，虽中高端产品生产具备较高难度，但低端负极材料生产技术相对成熟，原材料来源广泛，设备选型相对常见，单位投资强度相对较低。因此负极材料厂商扩产壁垒相对较低，在这种格局下，对于成本的管控成为了盈利能力的核心。但是龙头企业逐渐通过产能规模化和产业链一体化强化成本优势，通过设备升级和技术升级降本增效，这增加了新建产能对资金的一次性投入的总需求，提高了扩产门槛。(1)设备:对天然石墨来说，其采用天然鳞片晶质石墨，经过粉碎、球化、分级、纯化、表面处理等工序制成，核心生产设备是球磨设备、粉碎机和反应釜等，设备相对常见。而人造石墨由石油焦、针状焦、沥青焦等原料通过粉碎、造粒、分级、高温石墨化加工等过程制成，主要设备为破碎机、反应釜、筛分机、窑炉和石墨化炉等，设备同样较为常见，通用化、国产化程度高，价格相对低廉，因此扩产相对简单。而龙头企业在设备配合上具备优势，中科电气发挥在电力电子和磁选上的技术积累，开发了适用于锂电行业企业的锂电自动化电气控制设备、锂电负极材料磁分离器成套设备，在设备协同上发挥了优势。未来，包括连续石墨化设备在内的新型装备应用升级也将提高负极产能扩建的门槛。