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普华永道：2013至2021年上半年中国大健康产业并购活动回顾与展望（25页）.pdf

上传人： 半声 编号：50188 2021-08-27 25页 1.04MB

1、未来五年是医疗集团行业整合的好时机。结合我们对医疗集团的尽调经验，行业领导者通常具备以下能力:体系化投后整合与管控能力。专科医疗集团对收购医院输出学科及技术，例如，爱尔眼科、海吉亚等医疗集团。综合医疗集团对于人、财、物的管理，同时建立标准化的人才激励、财务管控、供应链管控体系。品牌价值导入，例如挂牌爱尔眼科、北大医疗等品牌。资本运作能力。募资能力:通过自有资金、与PE成立并购基金等模式。资本退出途径:上市退出。专科医院一直都是资本市场更青睐的标的类型，因为:相对于综合医院，专科医院盈利能力、估值标准更简单清晰。运营相对标准化，投后价值提升空间大且更可以量化(如诊疗能力提升、市场营销举措、品牌价

2、值导入)对于集团战略、资本运作来讲，题材更聚焦。消费医疗(眼科、口腔、医美等)因为医保收入占比低、定价自主权大，一直受到资本青睐。2013年至今，多数医疗集团均通过港股或美股上市，而A股上市难度较大，这主要由于A股对于医疗集团中医保收入占比及医生执业资格方面存在诸多限制。具代表性的上市医疗集团包括:A股:爱尔眼科、通策医疗港股:瑞慈医疗、康华医疗、国际医学、海吉亚、宏力医疗、弘和仁爱、康宁医院美股:泰和诚2020年开始，A股创业板开放注册制，多个医疗集团冲击创业板或港股包括:三家眼科医疗集团集体向创业板交表:普瑞眼科、何氏眼科、华夏眼科温州地区康宁医院拟申请A股发行并在深交所创业板上市;温州的口腔医疗集团“中国口腔医疗集团”申请港股上市美中宜和、邦尔骨科、三博脑科、固生堂等均冲击创业板或A股预计未来会有更多的医疗集团计划IPO退出

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本文主要回顾和展望了2013至2021年上半年中国大健康产业的并购活动。主要内容包括： 1. 中国医疗大健康市场规模已达到13万亿，年复合增长率高达13%，目前是全球第二大市场。 2. 2013至2021年上半年，中国医疗健康服务并购投资总额累计超2,800亿元，其中2016年和2019年至今呈现行业并购投资高峰。 3. 2021年上半年，并购交易主要由财务投资人贡献，交易金额占总交易金额的72%，财务投资人交易集中在数字医疗领域。 4. 未来投资热点预测：医院及诊所、院外健康管理服务、互联网医疗、医疗信息化及大数据等细分赛道。 5. 医院及诊所赛道，战略投资人看重整合运营能力，财务投资人看重规模扩张潜力和退出可行性。 6. 院外健康管理服务赛道，投资人关注赛道发展潜力和规模化扩张。 7. 互联网医疗赛道，面对投资人，初创企业旨在证明“不赚钱要如何活下来”，头部企业旨在证明“高估值要如何撑下去”。 8. 医疗信息化及大数据赛道，优质医疗大数据标的普遍具备过硬的产品矩阵研发实力、产品商业化落地能力和下游渠道能力。
中国大健康产业并购活动回顾与展望 近一年中国大健康产业交易趋势快报 未来投资热点预测
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