普华永道：2013至2021年上半年中国大健康产业并购活动回顾与展望（25页）.pdf

上传人：半声

编号：50188

2021-08-27

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1、未来五年是医疗集团行业整合的好时机。结合我们对医疗集团的尽调经验，行业领导者通常具备以下能力:体系化投后整合与管控能力。专科医疗集团对收购医院输出学科及技术，例如，爱尔眼科、海吉亚等医疗集团。综合医疗集团对于人、财、物的管理，同时建立标准化的人才激励、财务管控、供应链管控体系。品牌价值导入，例如挂牌爱尔眼科、北大医疗等品牌。资本运作能力。募资能力:通过自有资金、与PE成立并购基金等模式。资本退出途径:上市退出。专科医院一直都是资本市场更青睐的标的类型，因为:相对于综合医院，专科医院盈利能力、估值标准更简单清晰。运营相对标准化，投后价值提升空间大且更可以量化(如诊疗能力提升、市场营销举措、品牌价

2、值导入)对于集团战略、资本运作来讲，题材更聚焦。消费医疗(眼科、口腔、医美等)因为医保收入占比低、定价自主权大，一直受到资本青睐。2013年至今，多数医疗集团均通过港股或美股上市，而A股上市难度较大，这主要由于A股对于医疗集团中医保收入占比及医生执业资格方面存在诸多限制。具代表性的上市医疗集团包括:A股:爱尔眼科、通策医疗港股:瑞慈医疗、康华医疗、国际医学、海吉亚、宏力医疗、弘和仁爱、康宁医院美股:泰和诚2020年开始，A股创业板开放注册制，多个医疗集团冲击创业板或港股包括:三家眼科医疗集团集体向创业板交表:普瑞眼科、何氏眼科、华夏眼科温州地区康宁医院拟申请A股发行并在深交所创业板上市;温州的口腔医疗集团“中国口腔医疗集团”申请港股上市美中宜和、邦尔骨科、三博脑科、固生堂等均冲击创业板或A股预计未来会有更多的医疗集团计划IPO退出

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