ISI&ampampEMIS：2021前瞻报告-新兴市场前景（英文版）（61页）.pdf

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1、2020年的收缩是另一种情况。时机与现代商业周期的历史是一致的，但是触发器看起来更像前工业革命时代的触发器经济周期阶段，特别是收缩，是由外部力量驱动的，主要与战争和自然灾害，如干旱，气候变化和流行病。新冠肺炎疫情引发了现代经济史上前所未见的经济崩溃。我们以前也有过经济突然停止的情况，但要么是局部的，要么比2020年的封锁要温和得多。不同的危机需要不同的ap针对代谢。央行在缓解当前危机方面的作用将不复存在低估了。通过提供必要的流动性，央行阻止了最大的风险实体经济突然停止对金融业造成的冲击，并没有波及到实体经济。多亏了中央银行及时的措施，信贷流动没有被中断，银行保持了流动性，金融市场迅速恢复。空中

2、没有恐慌，尽管全球经济受到封锁的严重打击，如果央行未能阻止金融崩溃，情况可能会更糟。但是，尽管央行的工具足够强大，足以吸收最初的冲击，但它们在危机后推动经济复苏的能力是有限的。中央银行无法提供疫苗或确保安全的工作场所和旅行。他们可以支持新项目的私人投资，但他们不能取代私人投资。此外，央行提振实体经济的能力在covid -19爆发之前就已经有限。过去二十年thedemographic变化permanentlyshifted在储蓄余额发达国家向substan-tial过剩储蓄超过投资,推动利率thezero-lower绑定和疲惫cen-tral银行的最强武器资助实体经济降息。主要新兴市场的央行仍有

3、实施有效货币政策的空间，但随着人口老龄化，特别是在中国和东欧，私人投资将没有空间能够吸收过剩储蓄，而在利率停留在零利率下限的情况下，央行将无法支撑实体经济。央行在低迷周期阶段支持经济的工具已经用尽。这是发达市场过去20年的现实，如果人口趋势持续下去，这将是新兴经济体至少在未来一代人的时间里必须面对的现实。由于中央银行和货币政策的力量有限，财政政策仍然是唯一能够修复经济的力量科技已经在教育领域发挥了越来越大的作用尽管普遍的共识是，学生应该立即回到教室在安全的情况下，可以预期仍会有一些变化。新兴市场电子学习的最大障碍是数字鸿沟。社会弱势群体无法轻易接入互联网，也买不起在线教育所需的设备。在农村地区，电力供应也存在问题。Edtech公司努力解决互联网速度的问题，创建平台，需要最小Imal带宽和基于网络的，这意味着用户不必拥有个人设备或安装软件。