德勤：房地产STO白皮书（35页）.pdf

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1、更多项目机遇可负担居所与长者房屋：资本需求的增加需要STOs可负担居所长期短缺是香港面临的最紧迫问题之一。香港智库团结香港基金近期发布的一份资料统计报告22，强调住房供应和平均单位面积的下降令香港市民的生活品质加剧恶化。而从好的一面看，“新发展区”和“明日大屿愿景”等发展计划的陆续推出，以及东涌、古洞北和粉岭北的土地供应增加，将为未来五年的公屋计划奠定坚实基础。在人口老龄化下，越来越多的房地产项目开始迎合老龄社会群体的需求。尤其是新建的智能建筑、长者房屋和现有综合建筑改造项目，以及医疗设施等周边基础设施，正在创造越来越多的募资需求。房地产科技：利用丰富的结构性数据点吸引STOs投资者十余年来，

2、房地产企业一直在拥抱创新技术解决方案。随着物联网、人工智能以及增强现实/虚拟现实(AR/VR)等技术解决方案的不断成熟，房地产开发商越来越广泛地应用房地产科技，以增强客户体验、减少污染、节约能源和提高建筑施工安全性。我们预计， 特别是随着可持续发展意识的提高和香港智慧城市蓝图的制定，香港将会发展更多智慧建筑和绿色建筑。应用房地产科技解决方案的房地产开发商也将在STOs的利用方面更具优势，因为其更能够在房地产开发生命周期中利用结构化数据点，并将其记录于区块链之上，形成有利于投资者的透明信息披露。房地产STO白皮书 | 香港及大湾区的STO机遇有利的政策调整政府对“新基础设施”的支持促使发行人探索

3、STOs虽然香港REIT制度一直以来缺乏活力，投资倾向于传统产权类型，但政府近期的一些列举措表示其有意振兴REIT市场。除香港证监会近期发起的房地产投资信托基金守则改革和香港政府为鼓励在香港设立REIT而出台的补贴政策外，香港金融发展局近期还发布了一份工作文件23，提出进一步发展香港REIT市场的新政策，并强调若干适合REIT的高增长物业类型，包括物流园区和数据中心。政府从政策角度支持开发“新基础设施”，在此背景下，我们预计开发商会探索利用STOs为新基础设施资产的开发筹措资金。新基础设施资产能产生长期稳定的收入流，这会吸引投资者将其作为提高投资组合回报的一种手段;而证券型代币的灵活性可支持投

4、资者无缝整合不同类型权益，这也将吸引乐于创新以及希望扩大投资者基础的发行人。香港有限合伙基金(LPF)制度：精简、高效、灵活的结构2020年8月，香港推出有限合伙基金(LPF)制度，专为私人投资基金的需求量身定制。LPF制度旨在应对传统离岸投资基金结构近年来面临的全球税收和监管挑战。LPF制度在设计上顺应市场，提供了一种便于私人投资基金成立和维持的精简、高效和低成本的本地投资工具。自推出11个月以来，LPF在市场广受欢迎，香港、中国大陆和国际的资产管理公司已成立了300多家LPF，专注于各种投资策略和资产类别。LPF能提供广泛的合约自由，加上其成立的要求简单、精简、高效，由此成为各规模房地产资产和房地产基金代币化的理想工具。此外，由于LPF的权益转让无须缴付印花税，该基金是非常适合由代币化推动的活跃二级市场交易。