国际医学-23载深耕JCI三甲三院万床厚积薄发在即-210825（24页）.pdf

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1、HCA自1968年成立以来，经历了三次上市。50年间，HCA敏锐地捕捉市场需求，根据HCA最近的2021年投资者报告，该公司在其运营的市场中平均占有25%的市场份额。.1968-1986年，快速扩张，抢占市场份额:1968年，Thomas Frist Sr.博士、Thomas Frist Jr.博士和Jack Massey成立了HCA，并于1969年第一次在纽交所上市。HCA 作为美国最早的医院公司之一，在资本帮助下大量收购和接管医院，到1986年HCA已拥有463家医院，公司市值快速增长。1987-2006年，剥离+整合，重视运营效率:1987 年，HCA剥离了拥有104家医院的Health

2、Trust之后完成杠杆私有化。1992年，HCA再度上市，带来超无列常界投资收益率。1994年，HCA与Columbia Hospital Corporation合并，成立 Columbia/HCA。1997年，HCA将非医疗部分和非战略重点的企业出售，随后在1999年，HCA对Lifepoint和 Triad医院集团进行分拆。2006 年11月，HCAI被私人投资者集团收购，其中包括 Bain Capital Partners,LLC、KohlbergKravis Roberts & Co.和HCA创始人Dr. Thomas F. Frist,Jr.的附属公司获资助的基金，总交易价值

3、约330亿美元，成为当时历史上最大的杠杆收购。2007年以后，稳健经营，提升患者满意度:2003-2017年期间，HCA没有进入任何新市场，根据公司年报，2007-2020年的医院数量小幅增长，规模趋于稳定。公司更注重服务的专业度和患者的满意度，超过90%的住院病人表示，“如果需要再次住院，仍将选择HCA集团旗下的医院”。多次资本重组的效果也逐步显现，2007-2020年净利润稳步增长，13年间CAGR为11.37%。2021年5月，HCA与Google达成合作，将利用患者记录开发医疗算法以帮助提高运营效率、监测患者并指导医生的决策。科技赋能下，HCA 的管理效率有望进一步提升。相同点1:以患

4、者为中心，拥有专业团队和先进设备，高品质医疗服务吸引患者.HCA成立伊始，就定位于提供超越患者预期的高品质服务。其管理层认为，临床服务质量不仅有利于吸引优秀医生的加盟，更直接影响到患者的就医选择，因而 HCA投入大量资金以招募优秀医生、升级医院信息系统和购置先进医疗设备。与之类似，国际医学从建立之初就致力于打造高水平的医疗机构。2020年，医院引进瓦里安直线加速器、医科达直线加速器、玛西普伽马刀、SPECT/CT、PET/CT、四代达芬奇手术机器人、蔡司机器人手术显微镜等大型医疗设备，质子、射波刀已获国家卫健委准入许可。同时，为加强各科室专家人才的引进，公司也设置了股权激励计划。相同点2:多板

5、块布局，集团化管理、市场化运营充分发挥协同效应作为营利性医疗机构，HCA广泛布局，除综合和急症医院外，还包括康复医院和精神病中心，充分满足患者需求。在多次重组整合后，集团化管理下的运营效率更高。近年来，国际医学板块布局多样化，辅助生殖、康复中心以及医美大楼的建设，将进一步提升公司的盈利能力。依托高新医院、国际医学中心的优势，可实现大平台引流以及资源共享，充分发挥各中心的协同效应。不同点:中美医疗服务体系不同，医院定位不同，外延并购vs内生增长美国医疗卫生支出占GDP比重约17%，远高于中国6%左右的水平。美国的医院中营利性社区医院占比仅20%，但中国的民营医院数量超过公立医院，占比约65%，主要是因为我国人口基数大，在医疗资源紧缺的情况下，民营医院的涌现更有利于患者就医。.HCA的医院覆盖美国21个州，在英国也有布局;而国际医学聚焦西安，并逐步向周边城市延伸，仍为区域性医院。医院的定位不同导致发展模式的不同，HCA主要通过外延并购扩大规模，尤其是成立之初，集团规模迅速扩张，之后才逐渐转变为内部整合的集约型模式。而国际医学从最开始的高新医院到后来的国际医学中心、康复中心和商洛医院，均为自建，更能确保运营的统一性和互补性。