艾为电子-深度报告：音频功放IC设计龙头声光电射手五大产品齐开花-210818（50页）.pdf

上传人：栗****苦

编号：49574

2021-08-20

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1、马达驱动芯片业务占公司营收的比例快速增长，这是由于公司在马达驱动芯片业务的大力投入和深度积累、下游市场对马达驱动芯片的需求剧增。2018-2020 年马达驱动芯片营收持续大幅增长，分别为 0.04 亿元、0.51 亿元、1.27 亿元，营收占比分别达到 0.60%、5.00%、 8.83%。公司马达驱动芯片销售数量逐年递增，2018 年为208 万颗、2019 年为3328 万颗、 2020 年为9482 万颗，市场逐渐打开，销售单价也随之降低，分别为2.00 元、1.53 元、1.34元。随着公司在线性马达驱动等产品领域技术的不断成熟，加之手机市场对触觉反馈功能需求的增长及性能要求的不断提升

2、，公司的马达驱动产品先是在部分手机厂商的新上市旗舰机型中得到广泛应用，目前这部分市场仍然在继续下沉至 2000 元以下中低端机型，因而马达驱动芯片的营收呈现爆发式增长。分业务毛利率来看，音频功放芯片和马达驱动芯片毛利率高，尤其是马达驱动芯片毛利率接近50%。虽然音频功放芯片的毛利率逐年下降，由2018年的47.73%降至2019年的40.06%、 2020 年的 34.65%，但马达驱动芯片的毛利率逐年提升，由 2018 年的-2.41%提升至 2019年的 41.30%、2020 年的 49.42%，且营收占比快速提升，因此公司整体毛利率得以基本维持稳定。音频功放芯片毛利率持续下滑主要系高端数字音频功放芯片销售占比逐年提升，受市场竞争影响其毛利率相对较低。公司马达驱动芯片的销售主要来自线性马达芯片，2020年随着产品逐渐成熟及市占率进一步提升，销量大幅增加，产品工艺有所提升，良率提高，成本下降，造成毛利率提升。受市场竞争加剧影响，电源管理芯片和射频前端芯片毛利率相对较低，尤其是射频前端芯片毛利率远低于公司平均毛利率，2018-2020年射频前端芯片的毛利率分别为19.56%、18.04%和17.70%，有所下滑，这主要是因为收入占比较高的 GPS LNA 毛利率有所下滑，且毛利率水平较低的RF Switch 收入占比上升。

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