晓鸣股份-中国蛋鸡企业上市第一股争做蛋鸡行业领头羊！-210816（27页）.pdf

上传人：栗****苦

编号：49188

2021-08-17

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1、公司产品重心明确，各项盈利指标持续改善向好从公司历年的财务数据上看，公司营业收入保持稳定增长。截至到 2020 年，公司总营业收入达到 5.40 亿元，相比于 2013 年的 1.29 亿元已增长 4 倍有余。在归母净利润方面，公司整体盈利能力还是表现较好，除 2017 年因 H7N9 影响导致公司净利润出现负值外，其余年份公司均有盈利。公司的归母净利润在 2017 年 H7N9 疫情后开始稳步回升，到 2019 年公司净利润达到近年来的新高，约 1.11 亿元。而到 2020 年，公司归母净利润仅约为 19 年的一半，约 0.50 亿元，同比下降约 55%。导致公司 2020 年归母净利润大

2、幅下跌的主要原因是：1)公司在 2020 年年初因新冠疫情而导致的无法生产和订单无法配送。根据公司订单的测算，2020 年 1 月 23 日-2 月 29 日期间，疫情使得公司预期净利润减少约 0.23 亿元;2)再叠加上鸡蛋价格受周期性因素及疫情对消费的影响出现下滑，导致公司商品代雏鸡销售价格较 2019 年出现下降，进一步使得公司 2020 年归母净利润恶化。我们预计随着新冠疫情稳定，消费市场逐步恢复，公司 2021 年归母净利润或将恢复到正常水平。从盈利指标上看，公司毛利率和净利率呈现周期性波动状态，符合养殖行业的特点。整体来看，公司在 2017 年由于受到了产能、禽流感等因素的影响出现了短暂的低谷期，但随着产品价格的逐步回升，公司盈利能力开始恢复。截止到 2020 年，毛利率和净利率分别维持在 26.88%和 9.30%，和 2019 年数据相比有着较大的回落。2020 年公司毛利率和净利率相比于 2019 年出现回落主要在于两方面因素：1) 新冠疫情导致的停工停产导致鸡蛋消费需求减少，并且因疫情防控需要，各地道路阶段性封闭，运输中断，公司商品代雏鸡在部分区域的销售受到影响;2) 公司主要饲料原料豆粕和玉米的价格较 2019 年度有所上涨，由此导致饲养单位成本上升。

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