新东方在线公司深度报告：追求卓越打破教育的边界（26页）.pdf

上传人：栗****苦

编号：49018

2021-08-13

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1、大学教育分部增速主要由考试备考贡献，其中考研业务后期每人次开支持续增长，对应营业收入持续贡献增长。大学-考试备考课程主要包括国家研究生入学考试及 CET 4/6 课程，大学-海外备考课程主要包括 TOEFL、IELTS、SAT、ACT、GRE 及 GMAT等海外统一考试的在线备考课程，大学-英语学习及其他课程包括新概念英语课程、与外籍教师的一对一口语练习环节、BEC 课程、各类专业资格及其他外语课程。(1) 2017FY-2018FY 主要由考试备考业务贡献，原因为公司不断努力扩大课程组合和改进国家研究生入学考试备考课程，学生入学人次增加;(2)2019FY 考试备考增速有所下滑，低于大学教育

2、整体增速，但考试备考中占营业收入一半以上的研究生入学考试课程同比增长 40.4%，原因是该分部课程数目及每名付费学生人次的平均开支均增长;(3) 2020FY，考试备考与海外备考贡献了主要增速，主要原因为公司优化调整大学教育的产品线，将业务重心聚焦在国内考试和国外考试业务，在调整了部分英语学习类产品的同时，将部分具有较强市场需求的英语学习类产品(如新概念英语)保留并入国内考试产品线。倘若剔除产品线重组的影响，大学备考增幅为9.0%。占大学备考业务线总营收一半以上的研究生入学考试课程同比增长 9.8%。K-12 教育分部增长主线为东方优播，于 2019FY 开始广泛获得市场认可和增加正式课程，期间穿插私播课与新东方在线 K-12 课程的增长。(1)2017FY，公司扩大东方优播及私播课课程的 K-12 课程设置，生均消费上升;(2)2018FY，公司迅速拓展东方优播及私播课课程设置，付费学生人次大幅增加;(3)2019FY，随着东方优播模式开始获得广泛市场认可，公司在继续扩大东方优播的布局的同时亦逐渐增加正式课程数目，并优化新东方在线的 K-12 课程;(4)2020FY，公司持续优化各城市东方优播课程运营，新东方在线的 K-12 课程业务进展稳定。

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