瀚蓝环境-深度研究报告：十年百城行稳致远-210812（24页）.pdf

上传人：栗****苦

编号：48969

2021-08-13

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1、收盛运，提前布局中西部地区在上一部分中我们讨论了垃圾焚烧项目向中西部地区下沉的趋势，而瀚蓝环境于 2019年便开始提前布局。2019 年6 月7 日瀚蓝环境与盛运环保签订垃圾焚烧发电项目投资合作框架协议，确定承接济宁市生活垃圾焚烧发电二期项目(800 吨/日)、宣城市生活垃圾焚烧发电二期项目(1000 吨/日)、海阳市生活垃圾焚烧发电项目(500 吨/日)、乌兰察布生活垃圾焚烧发电项目(1200 吨/日)和淮安市生活垃圾焚烧发电二期项目(800 吨/日)共 6个生活垃圾焚烧发电项目的特许经营权。只有济宁和海阳项目位于东部地区，其余项目均位于中西部地区。鉴于盛运环保的债务危机和经营危机尚未解决，

2、在建项目处于停滞状态，瀚蓝环境需要完成先期建设，根据 2020 年年报显示，上述项目均已于2020-2021 年间建成投产，体现了瀚蓝环境极强的资源整合能力，为公司进一步扩大固废业务范围打下了坚实的基础。2020 垃圾焚烧项目有力推进，高节奏投运+盈利能力上升公司2020 年固废业务在新项目投产和其他固废类业务拓展拉动下，收入同比增长52.39%至 40.39 亿元。其中垃圾焚烧业务 2020 年末正式投运产能约 1.73 万吨/日(不含顺德项目)，垃圾焚烧量同比增长 22.99%至 605 万吨，吨发电量大幅提升 19 度至 379 度维持高水平。未来增量方面，2021 年一季度新投运产能 5100 吨/日，同时已有 2200 吨/日项目进入试运营期，项目持续落地一方面保障了固废业务的增速。

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