【公司研究】汉威科技-红外传感供不应求智慧物联赋能未来-20200308[30页].pdf

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1、汉威科技（300007） 证券研究报告公司研究仪器仪表 1 / 30 东吴证券研究所东吴证券研究所 红外传感供不应求，智慧物联赋能未来红外传感供不应求，智慧物联赋能未来 买入（首次） 盈利预测盈利预测与与估值估值 2018A 2019E 2020E 2021E 营业收入（百万元） 1,512 1,822 2,048 2,645 同比（%） 4.7% 20.5% 12.4% 29.2% 归母净利润（百万元） 62 -100 195 285 同比（%） -44.1% -261.4% 296.2% 45.9% 每股收益（元/股） 0.21 -0.34 0.67 0.97 P/E（倍） 84.74 -

2、52.49 26.75 18.33 投投资要点资要点 深耕传感器和物联网市场，行业龙头成长空间广阔：深耕传感器和物联网市场，行业龙头成长空间广阔：公司主要从事传感 器研发、生产及销售，在气体传感器领域市占率居全国首位。凭借传感 器领域强劲优势，公司纵深物联网领域，布局逐渐完善，物联网综合解 决方案业务持续高速扩张。受益于物联网产业链景气度持续升高，公司 未来业绩的成长空间十分广阔。 传感器市场持续增长，本土传感器龙头有望充分受益传感器市场持续增长，本土传感器龙头有望充分受益：传感器在消费电 子、公共卫生等领域的应用加速渗透，受益于下游广泛的应用需求和国 家产业政策的支持，传感器市场规模持续增长

3、。公司的传感器核心业务 布局完善，技术水平领先业界，产品竞争力显著，2019 年气体传感器 国内市占率约 70%，行业龙头地位突出，有望充分受益于传感器市场的 持续增长。同时，2019 年公司基于核心传感器的各类检测仪器的销量 位居全国首位，未来相关产品的快速放量有望持续增厚公司业绩。 疫情防控之下，热电堆红外传感器需求迫切疫情防控之下，热电堆红外传感器需求迫切：当前额温枪等非接触式体 温检测设备的应用需求快速增长， 其中热电堆红外传感器是非接触式体 温检测设备的核心元件，市场需求十分迫切。在当前国内市场对非接触 式红外检测设备供应链中零部件需求持续增长的情况下， 本土厂商的热 电堆红外传感器

4、产品有望快速放量。 公司热电堆红外传感器的市场竞争 力显著，且产能正逐步恢复，当前公司热电堆红外传感器的海内外订单 激增，有望带动相关产品出货量持续增长。 依托传感器核心技术， 逐步成长依托传感器核心技术， 逐步成长为成熟的为成熟的 IoT 系统集成商系统集成商： 自上而下推 动的新基建有望加速物联网产业发展，5G 海量互联的特点将加速物联 网应用落地。公司以传感器技术为核心，前期并购完善了物联网产业布 局，增强物联网板块垂直协同性。公司一方面持续强化在市政、环保、 工业等领域的优势地位，物联网整体系统解决方案增强了客户粘性，有 望扩大公司利润空间。 另一方面依靠工业传感器口碑， 开拓消费端业

5、务， 业绩稳步提升，未来公司在消费电子、智能家居等领域的成长可期。 盈利预测与投资评级：盈利预测与投资评级：公司深耕传感器和物联网解决方案领域，产品竞 争力显著， 有望充分受益下游应用市场对传感器以及物联网综合解决方 案的需求提升。 不考虑热电堆红外传感器业务，不考虑热电堆红外传感器业务， 我们预计公司我们预计公司 2020-2021 年营业收入分别为年营业收入分别为 20.48、26.45 亿元，增长亿元，增长 12.4%、29.2%，2020-2021 年归母净利润分别为年归母净利润分别为 1.95、2.85 亿元，增长亿元，增长 296.2%、45.9%，实现，实现 EPS 为为 0.6

6、7、0.97 元，对应元，对应 PE 为为 27、18 倍。倍。参考可比公司估值，给予汉参考可比公司估值，给予汉 威科技威科技 2021 年年 30 倍目标倍目标 PE，目标价，目标价 29.10 元，给予买入评级元，给予买入评级。 风险提示：风险提示：下游应用市场需求不及预期；新品推出不及预期；客户开拓 不及预期。 股价走势股价走势 市场数据市场数据 收盘价(元) 17.83 一年最低/最高价 11.35/19.39 市净率(倍) 3.33 流通 A 股市值(百 万元) 4217.87 基础数据基础数据 每股净资产(元) 5.36 资产负债率(%) 57.01 总股本(百万股) 293.02