当前位置：首页 > 报告详情

7月政治局会议点评：就业和制造业仍是总量政策的锚（6页）.pdf

上传人：栗****苦编号：48529 2021-08-09 PDF PDF 6页 846.17KB

该报告所属合集： 2025年IT制造业薪酬报告合集

打包下载报告合集

文档加载中……请稍候！
如果长时间未打开，您也可以点击刷新试试。

下载报告到电脑，查找使用更方便

VIP专享文档

书签

分享

收藏

已收藏

版权投诉

/6

立即下载

word格式文档无特别注明外均可编辑修改，预览文件经过压缩，下载原文更清晰！

三个皮匠报告文库所有资源均是客户上传分享，仅供网友学习交流，未经上传用户书面授权，请勿作商用。

《7月政治局会议点评：就业和制造业仍是总量政策的锚（6页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《7月政治局会议点评：就业和制造业仍是总量政策的锚（6页）.pdf（6页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

始终以结构性思维理解总量政策，信用继续呈现极度割裂状态。从效率优先到兼顾公平是一个长期政策项，对应的就是碳中和、反垄断、反腐败、压制地产和地方政府的杠杆、提高居民可支配收入(降低教育、医疗、住房等刚性支出);同时大力支持高端制造业(发展战略新兴产业)、扶持中小微企业(保就业、保民生)。流动性方面，即使 7 月初超预期全面降准，下半年资金缺口仍然很大。7 月 MLF 到期量 4000 亿，但央行仅续作 1000 亿，相当于剩余的 3000 亿通过降准释放的流动性对冲(降准合计释放约 1 万亿);另外还有一部分降准释放基金用于对冲 7 月的缴税压力。此外，虽然对专项债的发行预期降低，但考虑上半年发放进度仅20.66%，即使今年未能全部下达，下半年仍有边际增量，或增加对资金的占用。整体而言，我们判断下半年货币政策维持中性偏宽。一方面，如此次会议强调，当前“不稳固、不均衡”的背景下，货币政策的重心是“助力中小企业和困难行业持续恢复”，因此客观上要求维持一定的充裕度。反映在银行间市场上，可能表现为资金缺口不大时， DR007 维持或略低于 2.2%的合意水平，资金压力较大时阶段性高于合意水平但很快修复。另一方面，在地产和地方债务如此严监管背景下，货币政策维持充裕有助于维持金融体系稳定，防止风险扩散(类似去年底永煤事件)。

本文是关于投资策略的专题报告，主要分析了当前的经济形势和投资策略。关键点如下： 1. 政治局会议再提“跨周期设计”，强调基于就业和制造业数据的改善，判断政策加码与否需关注这两组数据。 2. 稳增长压力未来三个季度或逐季加大，当前是债务风险拆雷的宝贵窗口期，信用政策将继续呈现极度割裂状态。 3. 财政的发力期或在今年底明年初，可重点观察出口端动能转弱，及对国内制造业和就业的联动影响。 4. 货币政策大概率维持中性偏宽，一方面助力中小企业和困难行业持续恢复，另一方面维持金融体系稳定，防止风险扩散。 5. 纠偏运动式减碳不改变碳中和长期方向，指向“不均衡”现状，上中游价格失控会加剧当前“不稳固、不均衡”的现状，削弱政策组合效果。 6. 行业主题聚焦新能源+军工+国产替代，如新能源汽车发展和“卡脖子”环节突破，维护供应链稳定；会后集体学习提出确保如期实现建军一百年奋斗目标，把国防和军队建设摆在更加重要的位置。本文提供了对当前经济形势和投资策略的深入分析，为投资者提供了有益的参考。

"政治局会议再提跨周期设计，如何影响经济政策？" "制造业与就业仍是政策锚，投资策略如何调整？" "国产替代成焦点，哪些行业将受益于政策倾斜？"

全行业研究报告分享下载平台

0731-84720580
商务合作：really158d
友链申请 (QQ)：1737380874

关于我们

更多

关于我们

三个皮匠报告微信公众号

三个皮匠报告微信小程序

扫码咨询网站充值下载问题

友情链接：

营销自动化亿欧智库微播易阿里妈妈

copyright@2008-2013 长沙景略智创信息技术有限公司版权所有网站备案/许可证号：湘B2-20190120 | 工信部备案号：湘ICP备17000430号-2 | 公安备案号：湘公网安备43010402001071号

客服

小程序

服务号

折叠