电气设备行业：电动智能化浪潮催生自主品牌向上突破有望分享豪华车高盈利市场-210808-三个皮匠报告

1、传统车核心技术壁垒难以突破，豪华车市场超额收益被外资赚走发动机、变速箱、底盘三大件对整车性能至关重要：其中发动机是燃油车的心脏，将燃料的热能通过在密封汽缸内燃烧后膨胀，推动活塞作功，转变为机械能，为汽车提供动力装置，决定着汽车的动力性、经济性和环保性。变速箱是汽车的动力传输装置，通过不同传动比改变汽车行驶速度和驱动轮扭矩的大小，它直接关系着车辆的燃油经济性、操控平顺性以及乘坐舒适性等。底盘的作用是支承发动机及车上其他部件，并接受发动机的动力，使汽车正常行驶，直接决定着汽车的稳定性、舒适性和安全性。传统车核心技术壁垒在三大件。海外豪华品牌凭借自研的发动机，变速箱，底盘等领域的核心技术，保证汽

2、车动力性，操控性，舒适性方面的领先，构建核心技术壁垒。自主品牌三大件差距较大。自主品牌汽车起步较晚，未能攻破三大件技术壁垒，例如自主品牌中率先冲击高端的WEY VV7，其所搭载的自研4C20A发动机，与传统豪华品牌发动机相比，动力性能，油耗方面的差距仍较明显。传统车领域自主品牌未能突破高端，国内豪华车市场的超额收益被外资豪华品牌及其供应链赚走。电动三大件核心技术由供应商掌握，自主品牌协同供应链实现技术突破电动三大件核心技术掌握在供应商手里。电动车动力总成的核心变为三电系统，即电池、电机及电控，核心技术掌握在供应商手里。如汽车的动力来源由发动机变为动力电池，传统豪华厂商引以为傲的传统动力总成是基于工程热力学、内燃机动力学等物理学原理，而动力电池的Knowhow则在于电化学领域，其传统动力总成的核心优势无法延续。自主品牌协同国产电动供应链实现技术突破。如三电系统中成本占比最高的动力电池，其性能的好坏直接关系到消费者最为关注的续驶里程及安全性能。2020年全球动力电池装机量TOP10榜单中，宁德时代以26%的市场份额连续四年蝉联榜首，自主电池企业合计市场份额超过40%，优势突出。自主车企可以协同优势明显的国产供应链实现电动技术突破，逐步更多地将三大件视为成本项。

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