中国奢侈品行业系列报告：钟表零售商是门好生意吗？-210806（30页）.pdf

上传人：栗****苦

编号：48410

2021-08-09

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1、饰性需求不断增长。当前我国人均 GDP 已经突破1 万美元，正是中产人群消费向上升级的启动阶段。与此同时，新的技术变革带来的商业模式创新，以及资本市场的快速发展，正在推动高端腕表消费的目标人群国内高净值人群快速增长，由此带来的高端腕表配饰需求亦随之增长;此外，国内外的购表价差愈发收敛，国内购表性价比在提升。过往高端腕表在国内外市场的价差主要受两个因素导致：一是品牌在全球的定价策略不同，随着中国市场愈发重要，歧视性的定价策略正在收敛;二是关税及消费税税率较高，但近年来政府出于消费回流考虑，已在逐步降低进口商品税率，因此国内外的价差正在逐步收敛，同时内地钟表零售商更加贴近本地客群的服务，使得消费者

2、在国内购表的性价比不断提升。更重要的是，伴随大陆与香港、海外市场之间的份额逆转，国际高端腕表品牌对中国市场的重视度在不断提升，如世界三大钟表展“Watches and Wonders”已连续两年在中国上海举办，同时品牌亦开始并逐步增加对内地市场的表款供应，以往许多不在国内出售的表款开始出现，也使得境内消费者出境购买的动机在下降。政府着力引导海外消费回流，国人海外高端腕表消费回流空间可观。自2016年起，中央政府开始逐步引导海外消费回流国内，提出包括降低进口商品税费、大力推动各类免税渠道发展的各项举措。其中，在海南自由贸易港政策下，未来不论是国内的免税运营商亦或是有税渠道的奢侈品零售商，在 2025 年封关后均可在海南以 0关税的形式销售商品，更是为吸引海外高端消费回流，提供了重要渠道：从实际效果看，2020 年中免集团在海南实现腕表销售约24 亿元，同比大幅增长163%，占整体市场销售比重(海关统计口径)约9%。我们预计国人在中国内地以外产生的高端腕表消费约700-900 亿元，相当于中国内地市场的3-4 倍(2019 年瑞表于内地的零售口径近 200 亿元)，若其中回流 30%-50%，则可为内地的高端腕表市场带来在

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