【公司研究】海康威视-深度研究：统一软件架构软化里程碑！（“智”造TMT系列深度之九）-20200218[38页].pdf

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1、1 1 上 市 公 司 公 司 研 究 / 公 司 深 度 证 券 研 究 报 告 电子 2020 年 02 月 18 日 海康威视 (002415) 深度研究 统一软件架构，软化里程碑！ （ “智”造 TMT 系列深 度之九） 报告原因：强调原有的投资评级 买入（维持） 投资要点： 本篇报告的预期差在于：系统论述了海康软化转型逻辑，并对 AI 赋能的底层驱动力 ROI 进行测算验证，以及软化后的财务特征推演，证明海康中长期业绩超预期的潜力。 完成软化转型质变，退税反算软件附加值百亿以上。公司实质上是以“嵌入式软件”为核 心竞争力的软硬一体化公司。经历三年建设，在 2018 下半年完成统一软件

2、架构，实现软 化的里程碑。由增值税退税反算，公司 2018 年软件附加值达 136 亿元，占毛利的 60%。 统一软件架构实质为中台崛起，壁垒由重置成本印证。在统一软件架构之上，公司能够以 组件复用的方式，高效满足下游大量碎片化需求，与计算机领军公司如恒生、用友、广联 达等力推的中台化战略本质一致。且海康早已洞察趋势并率先完成了中台化升级，同时组 织架构进行多项重大变革，建立三大 BG。16-18 三年建设期公司扩张研发 8829 人、研发 /销售总薪酬累计增加 72 亿元，可近似为重置成本，体现统一软件架构的高壁垒。 自安防切入 AI 赋能， 开启五倍新空间。 2016-2017 年 AI

3、化让公司找到新增量空间， 2020 开始基于统一平台的 AI 化会加倍提升增量空间，成为新一轮增长引擎。1）2015 年报明 确提出智能制造，将机器视觉解决方案服务于工业。2）2018 年报战略升级到智能物联、 AI 赋能。EBG 行业业务细分为近 20 个子行业，归纳为四条主线：商业世界、社会动力、 美好生活和财富增长。3）仅计算智能制造空间，即为安防 5 倍，AI 赋能空间预计过万亿。 客户高 ROI 和海康 LTV 决定软化普及。海康威视 AI 开放平台官方公众号提供了多个 AI 案例，我们详细计算客户采购后 ROI（投资回报率）大多为 50%-150%，证明客户有动力 持续购买海康软化

4、产品。另一方面，通过模块化、软件通用，海康威视自身的 LTV 增加。 此外，高性价比 AI 芯片在 2020 年大量落地，将显著降低 AI 赋能改造成本。 AI 赋能、云化提升后的财务特征推演：1）毛利率上行，主要由于软件附加值提升、AI 芯 片成本下降。软化转型的质变，体现为毛利率逐渐从 30%+上升至接近 50%，前者为硬件 企业典型毛利率，而后者为软件企业。2）期间费用率下行，主要由于软件复用率提升、 薪酬增速放缓。 公司自 18Q4 起薪酬增速中枢已由 50%以上， 下降至 30%左右。 预计 19/20 年进一步放缓。 3） 现金流与资产负债表优化， 主要由于管理的前瞻性和 SaaS

5、 业务的提升。 公司已提前优化资产负债表，实现了 18Q2-Q3 存货优化和 18Q4-19Q1 应收款优化；后 续云 SaaS 服务占比提升会带来现金流/应收款/存货的全面优化。 上调盈利预测，维持“买入”评级。公司已经完成软化转型、组织架构、成长主线三大质 变，统一软件架构奠定中长期业绩超预期基础，AI 赋能打开五倍以上蓝海空间。上调盈利 预测， 预计 2019-2021 年归母净利润分别为 128.1/156.3/195.6 亿元 （原预测值为 125.6/ 150.4/174.4 亿元） 。根据 PE/DCF 两种估值方法，目标市值 5380 亿元，向上空间 55%。 风险提示：疫情影

6、响，外部环境存在不确定性，宏观经济波动带来需求端的不确定。 市场数据： 2020 年 02 月 17 日 收盘价（元） 37.15 一年内最高/最低（元） 37.24/23.55 市净率 8.6 息率（分红/股价） - 流通 A 股市值（百万元） 300554 上证指数/深证成指 2983.62/11241.50 注： “息率”以最近一年已公布分红计算 基础数据: 2019 年 09 月 30 日 每股净资产（元） 4.33 资产负债率% 39.94 总股本/流通 A 股 （百万） 9345/8090 流通 B 股/H 股（百万） -/- 一年内股价与大盘对比走势： 相关研究 海康威视（002

7、415）点评：预计 2020 进入加速成长周期！ 2019/12/16 海康威视（002415）点评：利润增长有 望连续五季度加速 2019/10/21 证券分析师 施鑫展 A0230519080002 刘洋 A0230513050006 骆思远 A0230517100006 MarkL 洪依真 A0230519060003 联系人 施鑫展 (8621)232978187422 财务数据及盈利预测 2018 19Q1-Q3 2019E 2020E 2021E 营业总收入（百万元） 49,837 39,839 60,386 70,935 86,648 同比增长率（%） 18.9 17.9 21.

8、2 17.5 22.2 归母净利润（百万元） 11,353 8,027 12,812 15,626 19,561 同比增长率（%） 20.6 8.5 12.9 22.0 25.2 每股收益（元/股） 1.23 0.86 1.37 1.67 2.09 毛利率（%） 44.9 46.4 46.1 47.4 48.1 30.2 19.9 24.4 23.0 22.3 30 27 22 18 每股收益;“净资产收益率”是指摊薄后归属于母公司所有者的 ROE 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 02-18 03-18 04-18 05-18 06-18 07-18 08-18 09-18 10-

9、18 11-18 12-18 01-18 -40% -20% 0% 20% 40% 海康威视沪深300指数 2 2 公司深度 第 2 页 共 38 页 简单金融 成就梦想 投资案件 投资评级与估值 维持“买入”评级。公司已经完成软化转型、组织架构、成长主线三大质变，统一 软件架构的建立为中长期业绩超预期奠定基础， AI 赋能业务打开五倍以上蓝海空间。 考 虑到软化和 AI 提升后的毛利率上行、费用增速下降，我们上调盈利预测，预计 2019-2021 年实现归母净利润分别为 128.1/156.3/195.6 亿元（原预测值为 125.6/150.4/174.4 亿元） 。根据 PE 估值法，目

10、标市值 5470 亿元；根据 DCF 模型， 目标市值 5380 亿元。取二者较低值 5380 亿元为目标，向上空间 55%。 关键假设点 预计三大 BG 及海外、创新业务 2019-2021 年收入增速、毛利率如下： PBG：收入增速 16.0%/17.0%/15.0%，毛利率 49.5%/51.0%/52.0%； EBG：收入增速 26.0%/20.0%/30.0%，毛利率 47.5%/49.5%/50.5%； SMBG：收入增速 23.0%/10.0%/20.0%，毛利率 42.0%/43.0%/43.5%； 海外：收入增速 13.0%/15.0%/17.0%，毛利率 46.0%/46.

11、5%/46.5%； 创新业务：收入增速 55.0%/40.0%/35.0%，毛利率 43.0%/45.0%/46.0%； 费用率假设：预计公司的未来两年人员扩张幅度控制在 10%以内，进而期间费 用增速相比之前有明显下降。1）销售费用率基本持平，19-21 年分别为 12.1%/12.0%/11.8%；2）管理费用率下滑，19-21 年分别为 2.8%/2.6%/2.4%； 3）研发费用优先保障，但同比增速较之前几年明显缩窄，19-21 年研发费用率分 别为 9.5%/9.7%/9.8%。 有别于大众的认识 市场可能仍将海康视作硬件制造业企业，实际上是典型的“嵌入式软件”公司：1） 由增值税退

12、税反算，2018 年公司软件附加值达到 136 亿，占毛利的 60%；2）统一软 件架构已于 2018 年建立，实现软件模块化复用，为软化里程碑；3）AI 赋能业务扩大 后，商业模式同步优化，预计云 SaaS 服务占比将显著提升。 市场可能认为公司在安防行业市占率已经较高，市场空间有限。我们认为“统一软 件+AI 赋能”已经成为主要的成长动力，这一蓝海市场的空间为安防五倍以上。 市场需要重视可能推动 AI 赋能业务超预期的关键因素：1）2019 年公司已经完成 大量标杆项目的建设，官方公众号文章可以证明；2）高性价比国产 AI 芯片将在 2020 年大量落地，显著降低成本；3）详细计算客户采购

13、后 ROI（投资回报率）大多为 50%-150%，证明客户有动力持续购买海康软化产品。 股价表现的催化剂 后续季报毛利率、费用率明显优化；高性价比 AI 芯片加速落地；AI 赋能业务大范 围落地。 核心假设风险 疫情的影响较难预估， 外部环境存在不确定性， 宏观经济波动带来需求端的不确定。 qRpQqQmQnQrPpNpOpQxOpQ6MaO7NnPqQpNqQkPmMsQjMpOzQ6MnNvNuOmQtMuOtOtR 3 3 公司深度 第 3 页 共 38 页 简单金融 成就梦想 1. 软化转型质变：统一软件架构，中台崛起！ .6 1.1 “嵌入式软件”公司，年化软件附加值 136 亿 .

14、 6 1.2 统一软件架构实质：中台崛起，强化复用 . 8 1.3 中台化为重大趋势，海康早已洞察 . 9 2. 组织架构质变：统一软件后大 BG 效率倍增 . 11 2.1 架构变革：三大 BG、研发下沉实现新收入的加法 . 11 2.2 EBG/PBG+统一软件架构，实现组件复用的乘法 . 13 2.3 质变后高壁垒由中台特性、重置成本、ROE 体现 . 14 3. 成长主线质变：“统一软件+AI 赋能”拉动增长 . 17 3.1 自安防切入 AI 赋能，开启五倍新空间 . 17 3.2 客户高 ROI 和海康 LTV 决定软化普及 . 20 3.3 AI 芯片性价比大幅提升，显著降低 A

15、I 赋能成本 . 25 3.4 云 SaaS 服务将成为公司重要的商业模式 . 27 3.5 财务特征推演：毛利率提升，费用率下行，OCF/BS 优化 . 29 4. 盈利预测与估值 . 31 4.1 盈利预测 . 31 4.2 PE/DCF 两种方法得到 55%空间 . 33 5. 风险提示 . 35 目录 4 4 公司深度 第 4 页 共 38 页 简单金融 成就梦想 图表目录 图 1：公司的竞争力与“嵌入式软件”密不可分 . 6 图 2：公司的统一软件架构已经历三年多的发展，目前相当成熟 . 7 图 3：传统 IT 架构响应能力无法满足业务需求的增长. 8 图 4：中台崛起后，基于标准化

16、平台和个性化模块的产品输出方式 . 8 图 5：海康统一软件架构示意图 . 9 图 6：用友网络技术中台架构 . 10 图 7：用友网络数据中台 . 10 图 8：Salesforce 平台模式解决定制化问题 . 10 图 9：国外典型软件公司人均收入远超国内 . 11 图 10：平台化后 Salesforce 人均收入持续提升 . 11 图 11：公司于 2018 年完成了组织架构变革重组 . 12 图 12：公司在各个区域下沉了研发资源 . 12 图 13：区域研发在一线完成客户个性化需求 . 12 图 14：通过海康云商，推动渠道商向安防服务商转型 . 13 图 15：公司的营销网络遍布

17、全国 . 13 图 16：统一软件架构下，模块复用的乘法 . 13 图 17：EBG 内部基于统一软件架构的可复用组件体系 . 14 图 18：中台的特性决定了统一软件架构难以被模仿 . 15 图 19：AI 赋能将开启公司的新一轮增长 . 17 图 20：AI 赋能业务已经向下渗透近 20 个子行业 . 18 图 21：行业市占率第二的 SigmaStar 将性价比作为其 AI 芯片的重要卖点 . 27 图 22：基于海康“云眸”的新零售解决方案 . 27 图 23：公司为 SMB 市场打造的综合服务平台 . 28 图 24：萤石云提供内容丰富的 SaaS 服务 . 29 图 25：萤石云平

18、台按月收取 SaaS 服务费 . 29 图 26：2016H2 起国内业务毛利率持续提升，验证软件附加值提升 . 30 表 1：公司的软化程度在逐年深入 . 6 . 7 5 5 公司深度 第 5 页 共 38 页 简单金融 成就梦想 表 3：恒生重视“大中台战略”，陆续推出新产品 . 9 表 4：统一软件的重置成本在数十亿量级 . 15 表 5：海康威视、大华股份面临进入者、采用国产芯片的稳态压力计算 . 16 表 6：两种测算得到智能制造空间为安防空间 5 倍 . 18 表 7：工业流水线环节多个环节适合安防巨头切入 . 19 表 8：客户采购 AI 软件统一平台等应用后绩效 ROI 模拟测

19、算，以及海康威视 LTV 增加测 算 . 21 表 9：统计公司公众号文章，AI 赋能主题占比显著上升 . 23 表 10：海康威视 AI 赋能的典型案例 . 24 表 11：在 2019 年密集发布后，预计 2020H1 为 AI 芯片量产落地高峰期 . 25 表 12：海思与 SigmaStar 的平民化视频 AI 芯片将大量上市 . 26 表 13：公司自 18Q4 以来薪酬增速中枢明显下移 . 30 表 14：公司预判宏观下行，在 18Q2-Q3 优化存货、18Q4-19Q1 优化应收款 . 31 表 15：收入及毛利拆分 . 32 表 16：可比公司估值情况 . 33 表 17：WA

20、CC 取 7.12% . 34 表 18：FCFF 关键假设. 34 表 19：FCFF 估值最新每股价值为 57.58 元 . 34 6 6 公司深度 第 6 页 共 38 页 简单金融 成就梦想 1. 软化转型质变：统一软件架构，中台崛起！ 1.1 “嵌入式软件”公司，年化软件附加值 136 亿 海康威视实质上是一家以“嵌入式软件”为核心竞争力的软硬一体化公司。且随时间 推移，软化特征不断加强，体现在：1）公司定位：“以视频为核心的智能物联网解决方案 和大数据服务提供商”；2）业务模式：中台化模块化，强调软件复用（见 1.2 节）；3） 组织优化：整合三大 BG、研发下沉（见 2.1 节）

21、，研发人员占比接近 50%；4）商业模式 升级：SaaS、AI Cloud 服务的收入占比提升（见 3.4 节）；5）财务特征：软件附加值带 来高毛利率，预计现金流量表质量提升（见 3.5 节）。 图 1：公司的竞争力与“嵌入式软件”密不可分 资料来源：公司公告，申万宏源研究 表 1：公司的软化程度在逐年深入 年份 重要发布 软化特征 2016 全系列深度智能产品家族 将深度学习算法和产品结合；将智能分析能力贯穿从信息采集到存储 应用的全过程 2017 AI Cloud 边缘节点、边缘 域、云中心的三级架构 以云边融合的计算架构引领智能应用发展，大力推进人工智能在物联 网领域的发展和应用 20

22、18 AI Cloud“两池一库四平 台”产品线 在业务落地中，着重解决人工智能应用场景化、碎片化，用户需求落 地困难的问题，对内统一软件架构，对外推行开放融合的策略 2019 AI Cloud 物信融合数据架 构 在安防、金融、制造、仓储、物流、能源、教育、零售等各个行业里 持续开展 AI 落地应用 资料来源：公司公告，申万宏源研究 7 7 公司深度 第 7 页 共 38 页 简单金融 成就梦想 增值税退税反算，软件附加值已超百亿。根据财政部、国务税务总局关于软件产品 增值税政策的通知 规定， 公司自行开发的软件产品销售先按 17%的税率计缴增值税 （2018 年下调至 16%），实际税负超

23、过 3%部分予以退税。据此估算，2017 年公司的软件附加值 已超过百亿；2018 年达到 136 亿，占公司毛利的 60%。进一步，公司 2018 年整体毛利 率为 44.9%，若扣除软件附加值，纯硬件毛利率为 24.1%，与具备规模优势的电子制造业 企业相当。可见公司的超额毛利率主要由软件贡献。 表 2：由增值税退税反算公司软件附加值达百亿元 单位：百万元 2014A 2015A 2016A 2017A 2018A 增值税退税 796 1,105 1,320 1,503 1,773 计缴税率 17% 17% 17% 17% 16% 实际税率 3% 3% 3% 3% 3% 反算软件附加值 5

24、,683 7,893 9,425 10,737 13,637 注 1：自行开发研制的软件产品销售先按 17%的税率计缴增值税，其实际税负超过 3%部分经主管国 家税务局审核后予以退税。 注 2：自 2018 年 5 月 1 日起，纳税人发生增值税应税销售行为或者进口货物，增值税税率由 17%、 11%和 6%分别调整为 16%、10%和 6%。 资料来源：wind，申万宏源研究 软化里程碑：统一软件架构建立。经过两年的建设，2018 年下半年公司的统一软件架 构基本完成，全面提升了软件工程能力和实践，重构原有的软件研发模式，软件研发从“市 场需求牵引”发展模式向“市场需求牵引与技术规划驱动相结

25、合”的发展模式转变，最终 实现可持续、快速地推出高质量软件产品，适应迅速增长的软件市场需求，为公司战略规 划提供支撑。 图 2：公司的统一软件架构已经历三年多的发展，目前相当成熟 资料来源：公司公告，申万宏源研究 8 8 公司深度 第 8 页 共 38 页 简单金融 成就梦想 1.2 统一软件架构实质：中台崛起，强化复用 我们在中台正崛起，十年云成长2019H2 云计算行业深度中详解了软件公司 中台崛起的趋势，与海康威视的统一软件架构异曲同工。中台化转型诱因，是传统 IT 架构 需求叠加导致烟囱式架构：每个新系统上线类似一个新的烟囱矗立，导致企业内部系统烟 囱林立。 有三大弊端： 1） 重复建

26、设； 2）集成和协作困难； 3）不利于业务沉淀和持续发展。 图 3：传统 IT 架构响应能力无法满足业务需求的增长 资料来源： 企业 IT 架构转型之道 ，申万宏源研究 中台崛起后软件公司内部发生显著变化：1）业务和组织模式变化：从慢到快，赋能一 线快速试验/试错/创新； 2） 产品涉及理念变化： 以客户为中心， 坚持开放融合和整体价值； 3）架构变化：从一体化架构转变为服务能力架构，从面向功能流程到面向数据；4）个性 化方式变化：从简单定制化开发，转变为基于标准化平台和个性化模块的产品输出方式。 图 4：中台崛起后，基于标准化平台和个性化模块的产品输出方式 资料来源：申万宏源研究 海康的统一

27、软件架构实质即为业务中台。公司建立统一软件架构的初衷即为打破“烟 囱”：由于业务场景过于碎片化，软件开发、交付及维护过程中出现了一系列问题，例如 产品集成统一、版本升级、重复开发等问题。在统一软件架构后，组件复用是核心价值体 之间“重复造轮子”。通过组件化开发技术，基于业务理解构建行业 9 9 公司深度 第 9 页 共 38 页 简单金融 成就梦想 应用架构，沉淀共性价值业务，快速响应用需求。这与阿里、恒生等公司的业务中台定位 一致。 图 5：海康统一软件架构示意图 资料来源：公司公告，申万宏源研究 1.3 中台化为重大趋势，海康早已洞察 海康率先完成了中台化转型，而中台崛起是当前大型软件公司

28、的普遍选择，正在显著 提升这些公司的效率： 恒生电子：重视“大中台战略”，强调数据中台。恒生近年来践行“大中台战略”， 构建集技术中台、业务中台、数据中台为一体的大中台体系，以应对未来所需更快的业务 创新、成本更低的业务探索。2019 年 5 月 16 日，恒生电子联合蚂蚁金服、阿里云发布了 “新一代分布式服务开发平台” JRES3.0 powered by Ant，进一步集成蚂蚁金服、阿里 云在运营、技术等优势，助力金融机构构建更具灵活性的“大中台、小应用”的组织机制。 表 3：恒生重视“大中台战略”，陆续推出新产品 时间 文章 技术亮点 3 月 25 日 新一代APP技术中台 恒生Ligh

29、t来了！ 恒生 Light 采用组件化、微服务的核心架构设计，提供跨平台开发、在 线集成、API 网关、离线包、灰度发布、崩溃分析等七大关键技术能力。 4 月 26 日 满载中台技术性能！恒生 GAPS5.0 全 新发布 GAPS5.0 引入微服务架构、自动化运维部署以及多维度监控管理等功 能。 5 月 16 日 恒生联合蚂蚁金服、阿里云，发布新一 代技术平台 JRES3.0 集三方技术研发经验，提供混合云管控、应用服务开发、开发 效能、统一的运维监控、数字化运营等 5 大功能平台。 5 月 29 日 恒生数据中台来了！ 恒生数据中台建设采取整体规划，场景驱动小步快跑的策略。 6 月 3 日

30、揭秘恒生业务中台的第一支 Vlog 上 线！ 恒生业务中台建设采取顾旧立新策略，保留系统，利用新建系统搭建中 台架构，逐步沉淀，为旧系统迁移打好基础。 1010 公司深度 第 10 页 共 38 页 简单金融 成就梦想 用友网络：业务中台、数据中台、技术中台。1）业务中台：将后台资源包装整合变成 前台可重用的核心能力；2）数据中台：企业数据核心能力，为前台基于数据的定制化创新 提供支撑；3）技术中台：过滤技术细节，提供简单一致的基础技术能力接口。 图 6：用友网络技术中台架构 图 7：用友网络数据中台 资料来源：用友网络官网，申万宏源研究 资料来源：用友网络官网，申万宏源研究 软件行业本质在于

31、边际开发成本递减，中台崛起后人均收入显著提升。国外中台战略 起步早，典型软件公司如 Salesforce、微软、Adobe、SAP 人均收入显著高于国内公司。 Salesforce 是典型代表，自开展践行平台化战略以来，人均收入持续提升，截至 2018 年 报，已达 38 万美元/人。Salesforce 是从产品到解决方案转化典范。Salesforce 平台化成 功平衡定制化和非定制化问题，中小客户和大客户问题。 图 8：Salesforce 平台模式解决定制化问题 1111 公司深度 第 11 页 共 38 页 简单金融 成就梦想 图 9：国外典型软件公司人均收入远超国内 图 10：平台化

32、后 Salesforce 人均收入持续提升 资料来源：Bloomberg，Wind，申万宏源研究 资料来源：Bloomberg，申万宏源研究 2. 组织架构质变：统一软件后大 BG 效率倍增 2.1 架构变革：三大 BG、研发下沉实现新收入的加法 公司的组织变革与统一软件架构同步推进，2018 年报论述的多项重大变革，是管理的 重要事件：将国内业务重整为 PBG、EBG、SMBG 三大业务群；推动各地分公司向省级业 务中心转型；分销渠道优化等。上述变革，可以实现行业整体协同，即大项目附加收入增 加。变革后的组织架构更为贴合软化后的业务： 第一， 七大行业重组为三大 BG。 公司从 2009 年

33、开始推出解决方案， 覆盖公安、 交通、 司法、金融、文教卫、能源和楼宇七大行业和 40 余个子行业的纵向垂直行业布局带动公司 业务快速发展，引领安防行业进入以解决方案为核心的时代。为更好的适应客户需求，提 高内部运营效率， 公司在 2018 年启动业务架构的变革重组， 将国内业务分为 PBG、 EBG、 SMBG 三个业务群，更有针对性的面对不同类型市场和客户，更有效的协同内部资源。 1）以传统公安、交通、司法三个事业部为基础组建 PBG（Public Business Group， 公共服务事业群）业务团队，以城市治理和城市服务为主，适应行政区域的块状模式，顺 应城市治理和城市服务的整体运营

34、需求； 2） 以传统金融、 能源、 楼宇、 文教卫四个事业部为基础， 组建 EBG （Enterprise Business Group，企事业事业群）业务团队，以传统大型企业市场服务为主，适应集团企业的条状 模式，顺应集团企业的垂直化运营管理需求； 3） 以传统渠道经销管理团队为基础组建 SMBG （Small 2）门店信息信息化汇总、可视化管理。 2525 公司深度 第 25 页 共 38 页 简单金融 成就梦想 3.3 AI 芯片性价比大幅提升，显著降低 AI 赋能成本 AI 芯片价格，是影响 AI 赋能改造成本最为关键的因素之一。早前 AI 算力高度依赖 NVIDIA 的 GPU，导致

35、成本居高不下，延缓了智能化普及的节奏。但我们预判今年将出现 明显拐点。近两年，科技巨头（华为、阿里等）和大量初创公司进入 AI 芯片领域，并密集 发布专用于视频、语音等场景的 ASIC 芯片。这类芯片一方面由于专门为 AI 运算设计，算 力充沛；另一方面成熟量产后价格显著下降。我们预判在 2020 年，经过 2-3 轮的迭代后， 高性价比 AI 芯片进入落地高峰期。 表 11：在 2019 年密集发布后，预计 2020H1 为 AI 芯片量产落地高峰期 时间 厂商 发布主题 2018.09 阿里 宣布成立独立芯片企业“平头哥半导体”，由中天微与达摩院芯片团队整合而成 2018.10 华为 发布

36、昇腾 910 与 310 芯片，昇腾 910 是当时单芯片计算密度最大的芯片；昇腾 310 是极致 高效计算低功耗 AI 芯片 2018.10 比特大陆 发布低功耗边缘 AI 芯片 BM1880，主要应用于安防与互联网 2018.12 华为 发布鲲鹏 920 芯片，专为大数据处理以及分布式存储等应用而设计 2019.01 思必驰 发布思必驰-深聪 TAIHANG 芯片（TH1520），是聚焦于语音应用场景下的 AI 专用芯片，主 要面向智能家居等各类终端设备 2019.05 依图 发布其首款自研云端视觉推理 AI 芯片“求索”，适用于人脸识别、视频结构化分析等图像 和视频实时智能分析任务 20

37、19.06 寒武纪 正式推出云端 AI 芯片中文品牌“思元”、第二代云端 AI 芯片思元 270（MLU270），在低 精度训练领域实现了重大突破 2019.07 阿里 发布玄铁 910，号称目前业界性能最强的 RISC-V 架构芯片之一，未来可以应用于 5G、人工 智能、物联网、自动驾驶等领域 2019.07 华为 发布鸿鹄 818 智慧芯片，将用于荣耀智慧屏设备 2019.07 百度 发布远场语音交互芯片“鸿鹄”，面向车载语音交互、智能家具等场景 2019.09 阿里 发布 AI 推理芯片“含光 800”，推理性能比目前业界最好的 AI 芯片性能高 4 倍；能效比是 第二名的 3.3 倍

38、2019.09 比特大陆 推出了第三代 AI 芯片 BM1684，作为城市大脑专用芯片，聚焦于云端及边缘应用的人工智能 推理 2019.10 地平线 发布旭日二代边缘 AI 芯片及一站式全场景芯片解决方案，可处理多类 AI 任务，包括对多种 非机动车、机动车检测分类，功耗 2W 算力 4Tops 2019.10 天数智芯 推出边缘端 AI 推理加速芯片 Iluvatar CoreX I，采用 16nm 工艺，单芯片算力 4.8TFLOPS， 能效比超过 1 TFLOPS/W，主打视频识别类的设备端 AI 加速器解决方案市场 2019.11 寒武纪 发布边缘端 AI 芯片“思元 220”和思元 220-M.2 边缘加速卡。思元 220 采用 16nm 工艺， 基于寒武纪全新的 MLUv02 架构，峰值算力达到 32TOPS（INT4），功耗仅为 10W 2019.12 燧原科技 发布了