绝味食品-首次覆盖报告：低线市场加速渗透休闲卤制品龙头扬帆远航-180624（14页）.pdf

上传人：栗****苦

编号：48059

2021-08-04

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销售人员巡店、门店加强信息化管理，增强对终端门店控制力度。公司目前生产端已全面接入 SAP 系统，实现对生产端库存的信息掌控。门店地区亦逐步接入POS 系统，基本实现对门店日常进货、销售情况的掌控。此外公司还在全国范围内开设了超过 20 家营销公司，负责当地市场的招商、监管等内容，每个营销公司平均人数接近50 个，人均可负责 10 家门店监管。一方面信息管理系统被动监管，一方面销售人员日常巡店主动监管，公司具备较强对门店掌控力度，能够第一时间发现并消除潜在风险。提价预期叠加库存调节采购，净利率有望稳中有升我们认为，公司未来盈利能力有望稳中有升，主要体现在两个方面。1)如前所述，公司具备较强提价能力，预计未来公司年均提价幅度达3%-5%。国君农业团队研究成果显示，当前鸭周期已进入上行阶段，公司保持稳健提价节奏，有助于对冲成本压力，保证毛利率高位运行。2)公司采购鸭副产品为冻品，库存平均周期为 45 天，而毛鸭出栏周期约为 40 天，受益较长的库存周期下，公司可以在原材料价格低点加大采购量、高点缩小采购量，平滑采购价格，亦有助于对冲成本压力。叠加未来公司仍将控制费用投放节奏，费用率相对稳定，我们认为公司未来盈利能力有望稳中有升。

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