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2021年新凤鸣公司产业链布局与涤纶长丝行业研究报告（29页）.pdf

上传人：栗****苦编号：48003 2021-08-03 PDF PDF 29页 1.40MB 45张图表

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PTA 价格是涤纶长丝价格的同步指标，二者于 2020 年同步开启涨价。根据数据，我们发现PTA 价格变动趋势与长丝价格变动方向相同，且变化幅度相近，PTA 价格为涤纶长丝价格的同步指标。自 2020 年 12 月份起，随着油价的上涨及需求的复苏，二者均呈现上涨趋势。纯涤纱的市场价是涤纶长丝价格的同步指标，二者于 2020 年末同步开启涨价趋势。涤纶长丝的下游需求来自于纺服及工业需求，其中以纺服需求为主;而纺服产业链的下游包括涤纱、坯布和终端纺服产品。作为涤纶长丝的下游产品，涤纱价格的走势对研究涤纶长丝价格的变化具有重要的参考价值。从数据来看，涤纶长丝价格与涤纱价格的变动趋势及幅度较为一致;并且，自2020 年 12 月起，随着油价的上涨及终端需求的复苏，二者均呈现上涨趋势，涤纶长丝行业高景气正当时。柯桥纺织市场景气指数领先涤纶长丝价格 2 个月。从图中可以看出，柯桥纺织市场景气指数(渡轮)与涤纶长丝价格相关性高。我们选取 2014 年 1 月至今数据为依据，根据特征明显的波峰判断，原料类涤纶柯桥纺织市场景气指数领先长丝价格的平均时间为 1.8 个月。因此，根据原料类涤纶柯桥纺织市场景气指数的上升趋势判断，未来涤纶长丝行业景气度将上行。

本文主要分析了新凤鸣集团股份有限公司的深度行业分析研究报告。新凤鸣集团是一家专注于聚酯行业的公司，主要产品包括涤纶长丝和PTA。报告从公司概述、行业逻辑、公司逻辑三个方面进行了详细分析。公司概述部分，新凤鸣集团通过十多年的发展，已成为聚酯行业的领军者。公司业务结构以聚酯为主，向上拓展PTA，建立了“PTA-聚酯”的产业链布局。2020年，公司实现营业收入369.8亿元，同比增长8.30%，但归母净利润下降55.4%。行业逻辑部分，涤纶长丝行业景气度持续回升。从景气度指数、库存周期、涤纶长丝盈利和其他相关指标等多个角度判断，涤纶长丝行业未来景气度有望持续上行。公司逻辑部分，新凤鸣集团通过持续加码长丝业务、扩张PTA产能和布局涤纶短纤，支撑公司业绩持续增长。公司涤纶长丝产量位居行业前列，规模优势明显。公司PTA项目具有“工艺+区位”双重优势，产能扩张持续推进。此外，公司还计划进军涤纶短纤行业，进一步扩张产品矩阵。综上所述，新凤鸣集团作为聚酯行业的领军者，在涤纶长丝行业景气度持续回升的背景下，通过持续扩张产能和丰富产品矩阵，有望实现业绩的持续增长。

新凤鸣如何布局PTA-聚酯产业链？涤纶长丝行业景气度如何？公司如何通过产能扩张提升业绩？

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