2021年合盛硅业公司竞争优势与工业硅行业研究报告（35页）.pdf

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1、工业硅价格波动呈现一定的周期性特征，目前处于高位。2017 年三季度，工业硅价格大幅上涨后快速回落。硅价上涨的原因主要是由于，环保督察的大背景下，环保设备不合标准的企业停产限产，以及原材料石墨电极和硅石供不应求导致的成本上涨。同时云南地区电价上涨和下游有机硅价格跟进上涨，进一步支撑了工业硅的高价位。接着，工业硅产量回升弥补市场供应缺口，下游铝合金工厂前期积极补货导致当期采购意愿薄弱，工业硅价格迅速回落至理性区间。2018 年，中美贸易摩擦导致下游需求受损，工业硅价格继续下行。2020 年前三季度，阶段性供需不平衡导致价格波动，第四季度起，需求回升，价格上行。2021 年以来，市场价格震荡回升至

2、去年最高水平，价格再上一个台阶或许有所阻力，但高位盘整或将常态化持续。需求端：工业硅消费增速可观，光伏有望拉动行业快速增长近年来工业硅需求增速放缓但仍可观，有机硅、铝合金和多晶硅是其最主要的应用领域。2020 年，三者消费占比分别为 41.80%、34.10%和21.20%。除 2019 年以外，近几年工业硅行业表观消费量增速保持在 5%以上。2019 年，工业硅消费减少主要源于环保督察背景下，供给端的收缩，同时下游中有机硅行业和铝合金下游汽车行业进入底部区间，导致需求同比回落，而多晶硅消费仍保持增长态势。总体来看，未来有机硅和多晶硅行业的扩产会为工业硅的消费带来较为可观的增长空间。我国是工业硅净出口国，主要出口地区为亚洲。Wind 数据显示，近年来我国保持工业硅净出口状态，年进口量不足 10 万吨，年净出口量在70 万吨左右，占全年产量的 30%左右。主要出口国为日本、韩国、马来西亚、泰国等亚洲国家。海外的发电成本和装置单位成本均高于国内，短期内不仅没有大规模的产能扩张计划，而且龙头企业 Ferroglobe 等由于现金流的恶化加速了对工业硅供给的收缩。根据 Ferroglobe 数据，2017 年海外成本最优的装置单位成本也在 1550 美元/吨左右，显著高于国内高成本装置。我国工业硅供给的扩张，再加上成本优势，有望在海外获得更高的市场占有率。