特许金融分析师协会：2021年投资管理未来发展报告（英文版）（138页）.pdf

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1、这本书是从2015年开始的两项努力发展而来的。首先，我在贝莱德系统积极股票团队的团队在当年5月为我们的客户举办了一次投资者研讨会。拉斐尔萨维(Raffaele Savi)和杰夫申(Jeff Shen)是该集团的联席主管，他们鼓励我就投资管理的未来发表演讲。变革之风已经变得足够强大，就一般性议题进行讨论似乎是合适的。在研讨会结束后不久，我很高兴收到邀请，在南非斯坦陵布什大学出席2016届TysVistar纪念讲座系列。我选择了就同一主题发言，有机会发表三个小时的演讲，使我得以扩展和更充分地发展材料。因此，这本书的第一个版本在南非看到了曙光。在我最初的努力下，我很乐意与CFA研究所基金会的Larr

2、y Siegel直接讨论这本书。尽管投资管理的未来是一个大话题，但一条中心弧线贯穿其历史，其轨迹预测了未来5-10年的发展趋势。投资管理越来越系统化。建立在日益可用的数据基础上的系统、分析、结构和理解正在取代直觉和突发奇想。自1987年以来，技术发展迅速。当时，1GB的内存成本约为10000美元。2018年，成本不到3美分。流行的3.5英寸软盘存储了2.88兆字节的数据;其中几张需要存储一张今天拍摄的数码照片。1987年互联网还不存在，但到了20世纪90年代中后期，电子邮件将变得广泛流行。投资管理在不断变化，可以说比很长一段时间以来都要频繁。主动管理面临压力，投资者从主动基金转向指数基金。新的

3、“智能测试版”产品提供了许多积极想法的低成本曝光。交易所交易基金正在激增。在过去10-20年中，市场和监管发生了重大变化，对于投资管理来说越来越重要的数据和技术正在以更快的速度发展。在这种变化中，我们能对投资管理的未来说些什么?什么样的想法会影响它的发展?未来5-10年，哪些类型的产品将蓬勃发展?我用长远的眼光来解决这些问题，探索投资管理如何发展和演变到目前的状态，包括影响其历史的关键思想和趋势。我粗略地分析了投资管理的现代思想史，即在过去100年中形成的一系列思想，这些思想至今影响着投资管理。为了获得更多的背景知识和理解整个历史，我简要地讨论了该领域的早期根源。在讨论这段历史时，我回顾了各种观点和见解，这些观点和见解最终形成了对投资的一致理解，尽管其性质不确定。