四川双马-首次覆盖报告：资管发力增长可期-210728（15页）.pdf

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1、公司主要通过旗下全资子公司开展私募股权投资业务。目前，公司通过旗下全资子公司西藏锦和管理两只创投基金：和谐锦豫与和谐锦弘。与此同时，公司通过旗下四家全资子公司分别充当两只基金的一般合伙人（GP）和有限合伙人（LP），并分别持有和谐锦豫与和谐锦弘 15%和 10.01%的份额。除此之外，公司也通过旗下全资子公司和谐双马持股和谐汇一资管 39%的份额。公司旗下管理基金的投资方向以新科技为导向：和谐锦豫的主要投资方向为互联网、泛文化、先进制造、跨境电商物流；和谐锦弘的投资方向重点关注先进制造与新能源行业，包括 LED 太阳能、芯片设计制造、消费电子、智能装备、工业自动化、新能源汽车、无人驾驶、半导体

2、设备参股的和谐汇一是原东方红资管林鹏创立的私募基金，管理人实力出众：上海和谐汇一资产管理有限公司成立于 2020 年 6 月 19 日，基金主要投向二级市场，由国内价值投资的领军人物，原东方红资管副总经理兼公募权益投资部总经理林鹏先生发起创立，创始核心团队来自国内一流投资机构，拥有平均 20 年从业经历。公司私募股权投资部分的利源主要包含管理费收入、业绩报酬和投资收益三个部分：公司以管理人身份管理私募股权投资基金，提供管理服务的同时收取管理费：公司为和谐锦弘及和谐锦豫提供管理服务，包括对投资标的的寻找和筛选、执行尽职调查、提出投资分析及建议、风险管控、项目管理等投资工作的服务。管理人按照基金认

3、缴规模的 2%收取管理费收入，目前和谐锦豫和和谐锦弘的认缴规模分别达到 66.74 亿元及108.02 亿元；按照私募股权基金的一般管理办法，在完成对投资人的返本分配及收益分配后，公司可以收取超额收益一定比例的业绩报酬，按照行业惯例，这一比例大约为基金净值收益的 20%；此外，公司也持有和谐锦豫与和谐锦弘 15%和 10.01%的份额及和谐汇一资管 39%的股权，将以投资收益的形式为公司贡献利润。在公司积极布局战略转型的过程中，未来私募股权投资业务将成为公司的业务重心。我们认为，私募股权投资管理业务的核心在于对资金投向和进入与退出的时机，对项目的评估能力成为该业务的核心竞争优势，而基金管理团队

4、成为业务的重中之重。公司股东投资经验丰富，投资能力出众：公司股东与 IDG 关系密切，实控人林栋梁先生及许多股东曾任职于 IDG。IDG 资本是中国领先的风险投资行业基金，已经在中国投资超过 600 家公司，拥有极为丰富的投资经验，曾成功投资腾讯、百度、搜狐、拼多多、蔚来等公司，投资能力出众。公司管理层资本市场经验丰富，投资管理团队素质高：公司投资管理团队具有丰富的资本市场经验，对成熟市场的上市与并购等各类退出途径充分把握，能够结合所投项目的业务形态、发展阶段、管理模式，灵活选择退出时机与路径，力争最大程度实现投资收益。投资业务的人员大部分来自于专业投资机构，具有丰富的从业经验，历经数年耕耘，投资团队已积累了深刻的行业理解与深厚的业内资源，为公司提供优质、稳定的项目来源，并能够进行及时、良好的项目判断。