中证科创创业50指数解析：集两板之长聚科技之光-20210618（25页）.pdf

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1、板块财务质量和成长性:业绩实现高增长，盈利能力保持稳定，资本开支明显提升科创板和创业板公司业绩增速彰显高成长属性。从业绩趋势上看，疫情冲击之下科创板和创业板2020年盈利逐季回升、2021年一季度业绩在低基数效应下更是实现高增长。根据Wind统计显示，2020年A股科创板/创业板/主板归母净利润分别同比增长57.9%/42.9%/1.1%，2021年一季度科创板/创业板/主板净利润分别同比增长205.3%/111.3%/50.9%。从行业角度看，科创板六大行业业绩呈现不同程度的增长。其中，医药生物行业业绩增长最为突出，2020年/1Q21净利润分别增长409%/663%，均位列六大行业首位。此

2、外，高端制造行业 2020/1Q21净利润分别增长43%/287%，新一代信息技术行业2020/1Q21净利润分别增长48%/133%。创业板各行业中有色金属(157%)、非银金融(104%)和食品饮料(78%)行业业绩增速位居前三。从个股角度看，2020年科创板近七成公司归母净利润实现增长，超过50%的公司业绩增速超20%，有28%的公司业绩增速超过50%，创业板近五成公司归母净利润实现增长，34%的公司业绩增速超20%，有19%的公司业绩增速超过50%,;其中，圣湘生物(6527.9%)、英科医疗(3829.5%)、中红医疗(2883.7%)、仕佳光子-U(2504.3%)、寒锐钴业(23

3、11.7%)的业绩增速位居前五。利润表方面,2020年即使在疫情冲击之下，科创板和创业板整体毛利率和净利率仍然保持稳定。2020年科创板/创业板/主板毛利率分别为35.7%/28.5%/18.0%，净利率分别为12.4%/6.2%/8.2%。在研发支出加大的背景下，科创板和创业板仍能维持稳定且良好的盈利能力，主要得益于科创板和创业板企业对于管理费用率的控制。2020年科创板/创业板/主板管理费用率分别为6.0%/5.79%/7.0%,分别较2019年下滑0.2/0.6/0.ppto2020年科创板/创业板/主板ROE分别为8.8%/6.49%/9.1%，分别较2019年-3.2/+3.0/-0.7ppt。科创板2020年整体ROE略降主要源于1)2020年科创板对公司盈利水平的容忍度提升，亏损和ROE小于59%的公司占比提升了16ppt; 2)2020年公司资产负债率进一步下降,导致权益乘数有所下滑。资产负债表方面,2020年科创板/创业板/主板资产负债率分别为31.6%/44.5%/84.1%，分别较2019年下滑2.5/0.3/0.1ppt。资产负债率小于30%的公司在科创板、创业板(新上市)占比分别为80%、73%，未来科创板和创业板通过加杠杆增加研发投入及资本开支的空间较大。