募集与运营法律实务指南（境外卷）（150页）.pdf

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1、家族办公室(1) 家族办公室的起源而就家族办公室而言，因其常与财富金字塔顶端的超级富豪家族联系一起，显得有些神秘。不同于一般的个人投资者，家族办公室资金体量雄厚，且一般都有专业的投资运作团队。家族办公室的运作模式起源可追溯至15世纪的佛罗伦萨，著名的美第奇家族通过投资年轻艺术家的作品积极支持他们，赞助了达芬奇、米开朗基罗、伽利略和波提切利等一些有史以来最伟大的大师，成了风险投资最初的雏形(这时距离第一个正式的风险投资公司成立足足有500年)。在1882年，约翰D洛克菲勒(John D. Rockefeller)建立了世界上第一个真正的家族办公室。根据美国家族办公室协会(Family Offic

2、e Association)的定义，家族办公室是“专为超级富有的家族提供全方位财富管理服务，以使其资产的长期发展，符合家族的预期和期望，并使其资产能够顺利地进行跨代传承和保值增值的机构。”到了二十世纪初，伴随科技领域新财富阶层的不断涌现以及全球金融市场的一体化发展，家族办公室大有兴起普及之势。(2) 家族办公室的运作实践与展望家族办公室财富可以是第一代、第二代或多代的，从约翰D洛克菲勒那样的“祖传财富(old money)”到谢尔盖布林(Sergey Brin)那样的新贵。家族办公室可以是单家族办公室或多家族办公室;多家族办公室由多个家族汇集资源创建，其在治理、投资决策过程的独立性方面往往更为

3、严肃和正式，也更注重利润和财富增值。有些家族办公室属于精简型企业，它们由一些专业人士组成，只专事于投资事务。而另一些家族办公室是大规模的团队，它们有各种类型的内部员工以及众多的供应商关系，并搭建了内容全面的服务平台。截至2019年第二季度，坎普登研究公司(Campden Research)预估全球的家族办公室管理资金规模高达5.9万亿美元之巨，且约有7,300多家单一家族办公室97。目前，家族办公室设立的热门地点主要有卢森堡、中国香港、伦敦、瑞士和迪拜等。这些城市通常具有完善的治理机构、私密的银行系统和稳定的政治环境等要素。 由于家族办公室对保密和隐私有较强的要求，家族办公室的投资细节一般都是

4、秘密进行，极少进行公开宣传。这种做法有利于保护隐私，但这种对宣传的避讳确实给企业家带来了损失。在没有引人注目的新闻稿和家喻户晓的风投公司的情况下，很难建立吸引人才的光环效应。由于家族企业通常投资于后期风险投资，并且投资于更大的数量级企业，因此人们可以准确地将其视为成长型融资活动中相对活跃的资金来源。但也可能有例外，比如一个拥有专门风险团队的大家族办公室，或者一个以企业为主导、对特定行业偏好的家族办公室。对于基金市场而言，家族办公室是一个深厚但尚未完全开发的投资源泉。尽管它们表现出一系列特殊的习惯，而且在投资风格、组织结构和历史记录方面大都缺乏一致性，但它们仍是当今资金端市场中最有耐心、最看重长期回报的资本来源之一。