力芯微-专注电源管理芯片内生外延拓展产品线-210727（32页）.pdf

《力芯微-专注电源管理芯片内生外延拓展产品线-210727（32页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《力芯微-专注电源管理芯片内生外延拓展产品线-210727（32页）.pdf（32页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、营收增速大幅提升，净利润增速居行业平均水平。2018 和 2019 年力芯微营收同比增速由 14.16%增至 37.82%，并且在 2019 年高于行业均值，公司第二季度受境外新冠疫情影响，销售规模有所下降，导致 2020 年增速有所下降，但在第三和第四季度逐渐回升。21Q1 公司营业收入同比增幅较大，公司在巩固客户的基础上不断开拓新产品的影响。净利润同比增速平稳上升，并且在 2020 年达 64.11%。与手机等终端电子设备对电源管理芯片需求增加有关，公司主营业务收入增加。营收及利润均呈中高速增长状态，预计未来销售规模将在可比公司中有较大增长。研发投入稳步增长，预计进一步加大研发力度。公司研

2、发费用率相比于其他可比公司较低，但持续保持稳定状态，公司研发领域相对集中，深耕电源管理领域，形成了较成熟的技术体系，保障了研发的准确性和高效性，因而研发费用率相对较低。2017-2020 年公司研发费用由 0.23 亿元增至 0.39 亿元，复合增长率约为 18.7%。并且目前研发人员占员工人数比例超过 51.15%，预计未来将持续扩大研发团队、开展新的研发项目并加大研发投入，研发费用金额将进一步增大。公司费用管理逐渐优化，销售费用率及管理费用率呈下降趋势。公司在可比公司中销售费用率呈逐年下降趋势。主要因为公司销售规模逐渐向可比公司靠拢，营收差距逐渐缩小，相应地销售费用率逐渐下降并向可比公司均

3、值靠拢；公司以直销为主，占比超过 70%，同时以外销为主，2018-2020 年外销收入占主营业务收入比重分别为 78.14%、76.24%、69.95%，公司在境外业务拓展和客户维护方面逐渐优化，有效控制单位成本，促使公司销售费用管理逐步优化。2017-2020 年公司管理费用率呈下降趋势，处于合理水平。考虑到公司 2018 年收购矽瑞微，职工薪酬、折旧及摊销、业务招待费等相应增加，该比率的下降极大程度上由费用管理优化及营收大幅增加所致。总体偿债能力较强，居于行业平均水平。2017-21Q1 年公司流动比率分别为4.74、3.91、3.51、4.24、4.97，公司总体资金流动性较好。可比公司平均流动比率分别为 4.68、4.02、4.53、6.87、7.89，公司流动比率均居于行业合理范围。2017-21Q1 年公司资产负债率分别为 20.74%、25.2%、27.56%、22.53%、19.27%，均低于30%，财务结构稳健。可比公司平均资产负债率分别为 22.51%、26.74%、25.66%、21.42%、22.82%，力芯微资产负债率大多低于可比公司平均水平，不存在较大的偿债压力。总体而言，公司资信状况良好。