广和通-公司深度分析：立足无线通信模块积极拓展智能电网、车联网、移动支付市场-170522（18页）.pdf

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1、公司智能电网无线通信模块 2014-2016 年分别销售 108.69 万个、96.27 万个和 83.22 万个。国家电网智能终端采集基本稳定在 400 万左右，市场空间相对稳定。虽然产品总销售数量下降，但随着高毛利率的 3G/4G 产品占总销售量的占比加大，公司在智能电网业务上的营收逐年增加。公司 2016 年智能电网无线通信模块产品创造收入 4697.55 万元，同比增长 47%，受益于 4G 网络建设以及 4G 周期所带来的相关终端需求数量的增长，4G 产品销量贡献巨大，由 2015 年的 804.88 万元增长至 2016 年的 2512.55 万元，同比增长 212.16%。预计随

2、着智能电网建设，在 4G 产品推动下，公司智能电网收入仍将保持较快增长。目前车载前装系统结合客户需求和通信发展趋势，正在向大尺寸触屏、多屏设计、8 核处理器、4G 互联等技术方向发展，强调用户体验、UI 设计、移动宽带通信。目前，市场上主流的车载前装系统包括福特的 Sync、宝马的 iDrive、路虎/捷豹的 InControl 和特斯拉的 ModelS/X，从不同汽车厂商个性化的设计，我们可以看出前装系统：1.集成要求高；2.应用场景丰富。因此进入前装系统市场存在较高技术壁垒，产品毛利率较高。公司的车联网无线通信模块依靠过硬的产品质量和 4G 技术方面的优势，在车联网领域已经开拓了赛格导航、

3、博实结、华宝科技等客户。同时，公司战略注重向高附加值产业进军，自主研发车载前装系统通信模块，车载前装系统虽然集成度高，功能复杂，但相对于技术要求相对较低的车载后装系统，前装系统产品拓展性高，可替代性低，未来发展空间较大。因此，公司重点开展车载前装系统研发，目前已经与比亚迪部分车型合作、前装配臵公司车载系统。公司车联网业务业绩稳定增长，4G 产品放量增长。2016 年公司车联网业务实现营收 5577.16万元，同比增长 40.75%。从产品制式来看，公司的 2G 车联网产品依旧占据车联网业务主要地位，2016 年 2G 产品实现收入 3649.83 万元，同比增长 46.12%；4G 产品放量增

4、长，2016 年实现收入 920.08 万元，同比增长高达 12.62 倍。我国电子支付蔚然成风，电子支付消费习惯日趋成熟，庞大的用户需求支撑我国联网电子支付终端快速增长。据中国人民银行数据，2016 年，中国联网银行卡商户 1670 万家，同比增长 38.77%。联网电子支付终端超过 2282 万台,同比增长 43.21%。中国消费市场需求旺盛，带动移动支付市场持续发展。2016 年，公司移动支付业务共实现营业收入 1.53 亿元，同比增长 21.15%。公司 3G 移动支付产品收入 2016 年快速增长，达到 7704.5 万元，同比增长 11.2 倍，使公司的移动支付业务逐步摆脱传统 2G 产品一家独大的局面，2G/3G 产品各占半壁江山。在 4G 移动支付产品方面，公司 2016 年实现营收 164.28 万元，虽然份额不大，但成长性突出，同比增长 55.5倍。