鹏博士-聚焦、转型迈入新战略时期-191217（16页）.pdf

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1、鹏博士下属子公司 PLD Holding Limited(以下简称“PLD”)，与全球知名互联网公司联合建设了世界第一条直接连接中国香港和美国洛杉矶的海底光缆系统（以下简称“太平洋海底光缆 PLCN”）。太平洋海底光缆（PLCN）具有技术领先、高安全性、互联互通的核心竞争力，已成为跨太平洋国际海缆标杆项目。这条横跨太平洋的光缆大部分已经在太平洋海底安装完毕，预计商业服务能在今年年底推出。预计未来三年内，太平洋海底光缆（PLCN）极有可能成为中国香港直接连接美国本土的唯一一条国际海缆项目，将满足电信运营商、跨国 OTT 企业、云计算服务提供商、数据中心服务提供商、互联网服务提供商和大型跨国企业对

2、中国香港至美国及跨太平洋区域高速、低成本、大容量的国际通信带宽需求。这条光缆在设计之初是全球第一个采用 C+L 波段的远距传输技术，系统总设计容量为世界第一。单波为 100G，且未来具备升级扩容到单波 200G甚至 400G 的可能；该光缆将为现有的中国大陆、日本到美国的跨太平洋海缆系统，提供备份和保护路由，提高网络安全性路由彻底避开日本外海的地震带，网络安全得到极大提升；为中东、东南亚、中国大陆的业务流量开辟了新的路由，直接从香港连接美国。可在香港便捷地与现有其他海缆系统互联互通，快速方便地通达其他地区。借 PLCN 带来的出口带宽助力，鹏博士聚焦数据中心业务的发展，将很有希望再进一步，成为

3、具备全球化运营能力的数据中心龙头企业。近年来随着运营商之间家宽业务竞争不断加剧，作为民营运营商龙头的鹏博士受影响最大，网络覆盖用户数和在网用户数在 2015 年后，就进入增长停滞阶段，甚至有下滑风险。为了应对市场竞争过于激烈带来的业务下滑风险，鹏博士积极调整业务战略，与三大运营商达成合作，从传统的互联网接入商、三大运营商直接对手，拓展为兼顾网络工程、网络维护的综合服务公司，变为三大运营商的合作伙伴。一方面消除了经营上的直接隐患，另一方面又拓展出一个新的利润增长点。5G 时代到来，网络工程与网络维护进入上行周期，公司将迎来新一春。中国正式进入 5G 时代，未来通信建设服务增速将有所加快。对比 3

4、G、4G 时期持续较长的投资周期，电信运营商在 5G 产业方面的集中投资周期将达 5-10 年，总投资规模将达 1.2 万亿元，根据 5G 技术发展成熟度体现较明显的阶段特征，投资力度将从初期开始呈现逐步加强的趋势，我们预计 2019-2021 年运营商 5G 投资额度可达 4000-5000 亿元。按照规划与设计业务占比 5%、工程与施工业务占比 20%的假设，通信建设服务因 5G 而扩大的产业总规模约为 1000-1250 亿元。结合规划与设计行业平均 20-30%、工程与施工行业平均 5-8%的净利率水平，未来三年行业内仅由 5G 产业衍生的净利润增量将达 80-155 亿元。根据此前对 3G、4G 时期通信建设服务行业收入对电信行业投资变化敏感度的分析判断，随着 2019 年 5G 基站建设浪潮来到，通信建设服务作为通信网络全生命周期的前中期环节，其收入及利润稳定增长有支持。