亚钾国际-投资价值分析报告：聚焦钾肥发展中的未来国际级钾肥供应商-210726（20页）.pdf

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1、我国钾资源主要为盐湖型，且品位较海外低。我国是可溶性钾资源短缺的国家，钾盐地质储量约 10 亿吨（KCl），超过 88%钾盐来自于盐湖卤水，主要分布在青海、新疆等地区，其中青海格尔木地区占我国氯化钾产能超过 85%，按照目前的年规划产能预测仅够开采 20-30 年，目前国内尚未发现大型固体钾盐矿。国内液态钾盐矿床品位 KCl 含量较低，其中卤水钾矿一般含 KCl 为 1020g/L，而国外固体层状钾盐矿床矿石品位含 K2O 高达1535%。我国进口钾肥依赖度高达 50%。据无机盐工业协会统计，国内钾资源储量逐年下降，2018 年国内查明钾资源储量为 10.2 亿吨（折合 KCl），较 2014

2、 年减少 8.9%。我国作为农业大国，尽管钾肥的储量和产能位居全球第四，但是对钾肥的需求在千万吨以上。2016-2020 年间，国内的氯化钾年产量稳定在 600-700 万吨之间，但是表观消费量却增长迅速，从 2016 年 1368 万吨上涨到 2020 年 1549 万吨，年复合增长率达 3.1%。目前，据百川盈孚统计，国内的氯化钾产能约在 860 万吨/年，2020 年年产量为 704 万吨，进口量达到 866 万吨，对外依赖超过 50%。东南亚地区是目前我国海外寻钾成效最为显著的地区。钾资源的不可再生性，以及国内快速消耗，造成盐湖卤水品位大幅下降带来的开采成本显著提升均导致国内钾肥的产能

3、难以进一步提升。解决思路主要包括：1.寻找其他钾盐资源，建立生产基地；2.通过并购、注资等方式分享钾肥资源。2017 年中央 1 号文件正式提出把农业“走出去”作为国家战略，我国政府大力支持企业“走出去”找钾、采钾，为针对钾肥供求失衡的矛盾，制定了钾肥供应“三分之一国产、三分之一进口、三分之一境外生产基地”的发展战略。据无机盐工业协会不完全统计，我国企业在境外钾盐投资项目约 24 个，分布在 7 个国家-加拿大、老挝、哈萨克斯坦、刚果（布）、泰国、埃塞俄比亚、阿根廷等，目前投入资金超过 30 亿美元，规划产能近 2000 万吨，已建成产能 75 万吨（KCl），国投矿业投资有限公司于 2018

4、 年收购阿拉伯钾肥公司 28%股权，成为第一大持股方。然而在 2009-2018年近 10 年间，海外寻钾进展缓慢，仅有老挝地区（老挝开元及中农国际钾盐开发有限公司）目前已经形成稳定的规模化生产。老挝寻钾优势明显。目前我们尚难以直接购买海外的钾盐矿，只能自己勘探开发，海外寻钾进展缓慢。位于一带一路沿线的诸多国家正处于政治转型期，安全稳定问题突出，宗教、文化和社会矛盾纵横交织，此外大多数项目所在地区经济水平相对落后，劳动力水平较低，部分矿区还存在原住民以及宗教文化信仰等问题。老挝和我国同为社会主义国家，政局较为稳定，中老两国为重要的战略伙伴，政治优势明显。泰国、老挝存在着丰富的矿产资源，湄公河钾盐矿床是目前亚洲已发现的最大的钾盐矿床，钾盐远景资源储量达 1662 亿吨，其中泰国占 92%，老挝占 8%。老挝钾盐矿主要分布在万象省和甘蒙省，已探明的氯化钾资源量为 7.2 亿吨，主要以光卤石矿为主，埋藏较浅，一般在 150 米左右，最大埋深 300 米，厚度 16100 米，矿层分布连续，范围广泛，资源优势同样显著。