昆仑万维-游戏国际化运营实力强劲高成长可期-150108（13页）.pdf

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1、电视游戏市场处于孕育期。随着 2014 年 4 月 29 日，百视通和微软联合举行发布会，宣布国行 Xbox One 将于今年 9 月发售。今年 9 月开售的 Xbox one 标准版套装价格初步定为 4999 元，包含主机、游戏手柄和体感摄像头 Kinect。我们认为，进入 2015 年，市场开始进行教育用户、丰富内容、广泛铺开渠道的阶段。同时，基于安卓的智能电视的游戏应用也在快速发展，将会有大量的新产品推向市场。国际市场广阔，中国游戏国际化扩张正当时，移动游戏成为出口中坚力量。全球网络游戏市场近年来保持平稳增长。2013 年全球网络游戏市场规模达到 333.7 亿美元。随着国内游戏厂商实力

2、的增长，出口扩张成为龙头公司的选择。根据艾瑞咨询发布的中国网络游戏海外进出口行业报告 2012 年数据，2012 年中国网络游戏企业海外收入规模为 55.2 亿元，较 2011 年增长 53%，预计至 2015 年有望增长至 143 亿元。从细分游戏类型来看，2012 年的中国游戏出口中仍以端游为主，而后是网页游戏。随着 2013 年中国移动游戏的爆发，同时在 IOS 和 Android 全球性平台的助推下，中国游戏企业起步较快，具备较强研发实力，并快速进军全球市场，成为了中国游戏出口的中间力量。海内外市场兼具，海外收入占比高。公司 2013 年境外主营收入达 11.2 亿元，较2011 年增

3、长 203.34%，截止 14 年 3 季度港澳台及海外的收入已经占到了 77.8%。2014 年上半年境外业务收入规模达 7.63 亿，预计 2014 年全年境外收入可逾 15亿元；在境外收入项目中源自于自有平台（包括自主运营和代理运营两种运营模式）的收入达 7.34 亿元，占当期境外收入的 97.31%。国内游戏国际化的三种模式。在国内游戏国际化的背景下，海外游戏发行参与者众，主要有三大模式：1）专注海外代理运营的发行商，如港股的 IGG。2）以国内游戏为基础，不断海外扩张的研发+发行商，如昆仑万维、触控科技、恺英网络等。3）开发商自己进行海外运营，如港股的博雅互动、数字天空、完美时空等。

4、海外发行网络庞大，构成公司核心竞争力。公司是国内率先将页游推广至海外的公司之一，因此在页游市场出口方面占有领先地位，并形成了独特的海外运营模式。公司通过设立子公司或办事处和境外平台联合运营的方式，通过与本土团队的配合对游戏进行海外元素融合和本土化调整，从而发行更加适销对路的游戏。目前已成功开拓港澳台、日韩、东南亚和欧美等多个海外市场。根据易观智库发布的中国网页游戏研发市场竞争力趋势报告 2013，2012 年中国网页游戏产品出口市场份额（按游戏出口数量计算）排名第一。公司本次拟向社会公开发行股份，发行数量不低于本次发行后总股本的 25%，且不超过 7000 万股。本次公司将使用 13.3 亿募集资金主要投入到移动网络游戏和移动网络游戏代理购买上，在短期内，决心通过利用募集资金在手游领域做大做强。在长期计划建立移动网络游戏的领先地位、巩固网页游戏领域的竞争优势、进一步推进网络游戏的全球发行和运营、积极开拓网络游戏业务领域，实现移动网络游戏、网页游戏和客户端游戏的均衡发展；同时完善 1Mobile 平台的系统建设和试产开发，实现平台效应。