【公司研究】高伟达-银行IT领军者再战行业新周期-20200225[24页].pdf

《【公司研究】高伟达-银行IT领军者再战行业新周期-20200225[24页].pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《【公司研究】高伟达-银行IT领军者再战行业新周期-20200225[24页].pdf（24页珍藏版）》请在三个皮匠报告上搜索。

1、 证券证券研究报告研究报告| 公司公司深度报告深度报告 信息技术信息技术 | 计算机应用计算机应用 强烈推荐强烈推荐-A（维持维持） 高伟达高伟达300465.SZ 当前股价：16.61 元 2020年年02月月25日日 银行银行IT领军者，再战行业新周期领军者，再战行业新周期 基础数据基础数据 上证综指 3013 总股本（万股） 44676 已上市流通股（万股） 44676 总市值（亿元） 74 流通市值（亿元） 74 每股净资产（MRQ） 2.8 ROE（TTM） 11.1 资产负债率 45.3% 主要股东 鹰潭市鹰高投资咨询 有限公司 主要股东持股比例 21.81% 股价表现股价表现 %

2、 1m 6m 12m 绝对表现 17 126 166 相对表现 14 118 149 资料来源：贝格数据、招商证券 相关报告相关报告 1、 跨越拐点， “应用”而生计 算机 2020 年投资策略2019-11-7 公司在国有大银行 IT 建设服务领域深耕 20 余年，构筑了强技术和客户资源壁 垒，当前恰逢大行 IT 建设新周期，公司业绩拐点确立，并且将受益于建信金科在 行业份额的提升。数字货币有望给行业带来新增量。强烈建议关注。 国有国有大行大行 IT 领军领军服务商服务商，高高筑筑客户资源客户资源壁垒壁垒。高伟达创立于 90 年代末期我 国银行业电子化和信息化进程整装待发之时，是国内最早涉足

3、银行信息科技 的企业之一。见证了国内银行系统的多次革新，积累了优质的客户资源，拥 有业内最全面的产品类别及最完善的一站式服务能力。近几年公司经营状况 良好，利润增速不断攀升，人均创收位居行业前列。在银行业景气度提升、 银行加大 IT 投入的市场环境下， 公司作为银行 IT 领军企业的技术和资源优势 将为公司进一步拓展业务、抢占市场份额提供充足动力。 大大银行银行 IT 建设新周期来临，建设新周期来临，公司公司业绩业绩拐点明确拐点明确。从对历史数据的回溯来看， 国内银行尤其五大行 IT 系统建设存在显著周期性，自 2014 年前后上一次头 部商业银行开展新核心系统建设已有近 6 年时间，银行核心

4、系统再度迎来集 中更新。相关银行 IT 企业在上一轮周期中均实现了显著业绩增长，而本轮周 期更叠加信息创新大潮，并与大数据、云计算、分布式架构等新兴技术紧密 结合，有望为银行系统集成和业务解决方案等市场注入更大规模增量。公司 一直为多家大型银行提供核心系统建设解决方案，品牌效应和先发优势显著， 对客户需求有深入的理解，在新周期中业绩拐点确立。 银行系科技公司促进行业整合银行系科技公司促进行业整合，数字货币数字货币再添银行系统新需求再添银行系统新需求。以建信金科 为代表的银行系科技公司背靠母行资源、专业化优势突出，成为银行信息化 加速渗透的重要推动力。公司一直以来是建信金科重要战略合作伙伴之一，

5、 通过资源互换和技术协作， 有望加速收获银行订单、 提升业务实施效率。 2019 年来公司来自于建信金科需求明显增加，未来几年我们认为这一增量趋势将 延续。 数字货币或将在今年开始正式试点， 采取央行-商业银行双层运营结构， 商业银行核心系统更新及数字货币库建设需求释放在即，为银行 IT 市场带来 新的增长点，有望充分利好头部公司，公司凭借强大的技术实力和高效的实 施能力，受益程度有望超出市场预期。 “强烈强烈推荐推荐-A”投资投资评级。评级。银行 IT 领军企业，行业高景气周期到来为公司业 绩加速增长提供充分保障，预计 19-21 年净利润为 1.20/1.83/2.46 亿元，对 应 PE

6、 为 62/40/30 倍，给予“强烈推荐-A”评级。 风险提示风险提示：人才流失跟不上技术发展趋势风险；核心客户需求不及预期风险。 刘玉萍刘玉萍 S1090518120002 财务数据与估值财务数据与估值 会计年度会计年度 2017 2018 2019E 2020E 2021E 主营收入(百万元) 1320 1592 1856 2492 3251 同比增长 36% 21% 17% 34% 30% 营业利润(百万元) 27 114 144 220 297 同比增长 22% 329% 27% 53% 35% 净利润(百万元) 35 105 120 183 246 同比增长 52% 199% 15