欧洲中央银行：金融中介与技术：传统与创新（英文版）（34页）.pdf

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1、在数据丰富和数字分销渠道出现的推动下，金融业的技术变革正在加速。现有的金融机构面临着来自以技术为导向的金融初创企业的竞争，而数字平台正在将它们的第一笔投资投向金融领域。如果说有什么不同的话，那么COVID-19危机可以通过增加对数字服务的需求来加速这一技术变革。这一趋势提出了一些重要问题。金融服务创新的关键维度是什么?它们是真正的新发展，还是旧趋势的延续?对金融业结构有何影响?公共政策应该如何调整?本文提出了一个简单的概念框架来回答这些问题。我们确定了金融中介信息(数据收集和处理)和沟通(关系和分配)的两个关键要素，并描述了它们如何受到创新的影响。此外，我们区分了技术创新的既定趋势，如信用评分

2、的上升和分支银行业务的消亡，以及最近的发展，如将非金融数据和人工智能纳入金融决策，并利用数字平台和移动设备进行金融服务的分销。现有文献表明，金融业对“硬信息”的依赖增加了竞争，降低了成本。同时，它会导致一个更具周期性的金融体系，并引发激励问题。虽然创新在传播中的作用研究较少，但我们认为，创新对决定未来金融业结构将起着关键作用。数字分销渠道使专业的金融服务提供商能够进入，这些服务提供商可以绕过银行已建立的分销网络，并将不需要访问大型资产负债表的活动(如支付和财富管理)剥离出去。同样，数字平台可以插手银行和客户之间，收取大部分租金，并可能垄断数据访问。因此，银行失去了金融服务“第一联络点”的地位。在极端情况下，通用银行业务模式可能会瓦解，并使银行沦为没有直接客户访问权的到期转换服务的上游供应商。然而，有一些力量将限制或至少推迟向这种新环境的过渡。专业化初创企业面临财务限制，其增长受到其专注商业模式的限制。此外，数字平台通常侧重于零售客户。最后，我们讨论了四个方面的政策重点。审慎政策将需要跟上新的数字业务流程，这可能会带来新的风险。同样，货币政策也需要调整，以适应在一个不以银行为中心、更具顺周期性的金融体系中运行。竞争政策将需要找到方法来解决数字平台作为通信网关的作用，以维持一个公平竞争的环境，而数据政策是在数据收集、交换和隐私方面取得最佳结果的关键。