合纵科技-“合”聚电力之基“纵”享锂能之势-210720（28页）.pdf

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1、5G 商用化应用的加速驱动消费电池需求快速释放，进而带动上游钴原料需求的扩张。随着 5G 通讯技术的发展和普及，各类新型电子产品不断涌现，智能手机、平板电脑和 AR/VR 等新型消费电子产品逐渐搭载 5G 相关技术应用。其中，5G 技术在手机市场的应用推广最快；2020 年国内手机市场总体出货量约 3.4 亿部，其中5G 手机占比达 52.9%。5G 终端应用产品普及率提升加速，带动消费电池的市场需求激增。据 OFweek 新能源汽车网统计，2020 年国内消费电池市场需求达 65.34GWh，其中钴酸锂消费电池需求达 48.72 GWh，预计 2021 年这一数字将进一步攀升至 51.92

2、GWh，同比增长 6.57%。钴酸锂作为消费电池的主要原材料，受益于 5G终端产品普及率的提升以及 5G 技术环境下 3C 产品更新迭代速度的加快，上游钴原料的市场需求也将持续回暖。据 GGII 统计，2020 年全球钴酸锂正极材料市场出货量达 8.2 万吨，对应四氧化三钴产品需求 6.7 万吨；至 2025 年钴酸锂材料预计出货量 9.6 万吨，对应四氧化三钴需求 7.8 万吨，年均复合增速分别达 3.20%和 3.09%。收购赞比亚优质矿产资源，补齐上游资源短板。公司于 2020 年 5 月通过全资收购天津茂联全资子公司香港茂联持有的 ENRC(BVI) 公司 100%股权，间接拥有恩卡纳

3、（Nkana）炉渣铜钴矿 90%的矿产权，用以保障公司钴产品上游资源端的供应。恩卡纳炉渣铜钴矿资源储量丰富，根据公司公告，该矿保有矿石量达 1642.21 万吨，其中铜品位 1.12%，铜金属量 18.46 万吨；钴品位 0.73%，钴金属量 12.01 万吨。目前矿山相关设备安装调试工作已经完成，但由于派往当地人员的进度偏慢，非洲疫情带来负面影响，投产所需物资的运输速度较慢，铜钴矿冶炼项目投产进度放缓。公司正积极解决这些困难，预计 2021 年三季度项目正式投产。项目投产后预计能实现100万吨矿渣的年处理量，年产粗制氢氧化钴约6000金吨、电解铜约11000吨。三元锂电池高镍技术的普及将进一

4、步提升镍的市场需求。三元锂电池自问世以来便遵循 NMC 111NMC 442NMC 532NMC 622NMC 811 的高镍化发展路径。相比之下，三元电池中镍含量的提升能够显著增强电池产品的能量密度；同时，相较于价格波动性更明显的钴，镍由于供应分布广泛且更易大量生产，高镍低钴电池的成本优势凸显。宁德时代、LG 新能源等国内外动力电池企业持续投入高镍三元电池的研发生产；2019 年国内电池企业开展 NMC 811 电池的商业化生产，高镍电池的普及大大加速。据麦肯锡统计，2017 年 NMC 811 动力电池在国内电动汽车电池中的市场份额仅为 4%，2020 年这一数字大幅提升至 15%；而预计到 2030 年，高镍化程度更高的 NMC 9.5.5 动力电池将占据 39%的电动汽车电池市场份额。目前NMC 811 动力电池在能量密度、生产成本等方面的潜力尚未完全释放，随着新能源汽车的日益火热以及电池技术的更新迭代，高镍电池市场空间广阔，这也将大幅提升硫酸镍等上游镍产品的市场需求。