龙蟠科技-国六车用尿素迎高增长磷酸铁锂打开长期成长空间-210716（27页）.pdf

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1、磷酸铁锂需求旺盛;收购贝特瑞并同步扩产，公司产能居前1、并购贝特瑞磷酸铁锂资产，明年产能达8 万吨保持龙头地位公司于2021 年6 月16 日完成对贝特瑞磷酸铁锂资产的并购，切入新能源正极材料赛道。贝瑞特是全球领先的磷酸铁锂正极材料企业，年产达3 万吨，连续多年位居行业前列，并购贝特瑞一方面使得公司直接成为磷酸特例头部企业之一;同时贝特瑞拥有宁德时代、比亚迪等头部电池厂商的客户资源，并购也使得公司能够更迅速的在该领域打开局面。在并购贝特瑞的同时，公司拟在江苏和四川新建合计5 万吨磷酸铁锂产能，预计将于今、明两年逐步投产，届时公司磷酸铁锂年产能可达8 万吨左右，继续保持行业前列。2、磷酸铁锂电池

2、具有价格、安全优势，装机占比大幅提升磷酸铁锂电池相对三元电池，具有安全性高、循环寿命长、成本相对便宜等优势，比亚迪、宁德时代等企业通过通过创新的刀片、CTP、JTM 等技术，将磷酸铁锂电池能量密度大幅提升到接近三元电池的水平，使得磷酸磷酸铁锂吸引力大幅提升。根据中国汽车动力电池产业创新联盟数据显示，2021 年5 月，我国动力电池产量共计13.8GWh，同比增长165.8%。其中，磷酸铁锂电池5 月产量为8.8GWh，占总产量63.6%，同比增长317.3%，环比增长41.6%;三元锂电池产量5.0GWh，占总产量36.2%，同比增长62.9%，环比下降25.4%。由于今年5 月激增，磷酸铁锂

3、电池的产量自2018 年以来首次反超三元锂电池，今年15 月累计产量为29.9GWh，占总产量50.3%;同期，三元锂电池累计产量为29.5GWh，占总产量49.6%。截至2020 年年底，我国三元电池和磷酸铁锂电池的产量占比还分别为58.1%和41.4%。2021 年1-5 月，我国磷酸铁锂电池累计产量占比已达50.3%，超过三元电池的49.6%。3、动力电池+储能推动磷酸铁锂需求高增长，预计2025 年需求达200 万吨动力电池方面，在系统能量密度达到较高水平背景，出于安全性和经济性考量，磷酸铁锂装机将迎来大幅提升。2021 年5 月，磷酸铁锂产量占比已经超过50%，在特斯拉、比亚迪等企业磷酸铁锂电池电动车在下半年集中投放背景下，预计下半年装机量将超过三元电池。我们测算，到2025 年，全球磷酸铁锂电池汽车的增长将带动磷酸铁锂需求量达到100 万吨左右，五年复合增长率79.86%。