倍轻松-公司深度报告：高端便携式按摩仪先行者-210715（28页）.pdf

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1、眼部按摩仪开创者，产品矩阵完善。公司在 2001 年携国内首款眼部按摩产品正式进入按摩器具行业，在公司发展过程中不断扩充产品矩阵，目前公司产品主要以颈部、眼部、头部和头皮四大类智能便携按摩器为主，同时也拓展了针对运动人群的经络枪品类。公司立足于国家“大健康”战略，积极优化、丰富产品功能以满足消费者日益增长的个人健康护理和按摩保健需求。同时，公司也在将物联网、大数据和人工智能技术融入业务中，正在加快基于智能便携按摩器产品的智能健康服务平台的搭建，未来将为用户提供健康管理等增值服务。产品专注眼部、颈部、头部按摩业务，深挖客户需求。与市面上多数按摩仪器公司通过产品广撒网、多 SKU 和长尾品类扩大销

2、售规模不同，倍轻松产品规划方向明确，深度专注于眼部、颈部、头部和头皮按摩仪的研发制造。从营业收入来看，公司眼部和颈部按摩器材收入占公司总营收一半以上，头皮智能便携按摩器营收占比呈上升趋势。2020 年，公司眼部、颈部、头皮、头部按摩器营收分别占公司总营业收入的 30.36%、24.99%、14.48%、9.92%。公司眼部按摩仪主要包括三种类型，气压式按摩、机械式按摩、虚拟触感按摩式，公司 iSeeM 等气压按摩式产品通过 3D 立体气压按摩使按摩贴合感更强，避免按压眼球，iSee K 等虚拟触感按摩式产品则采用可视化压感设计，多类型按摩仪为消费者提供了更多个性化选择，从而提供更好的按摩服务。

3、公司颈部智能按摩仪搭载了公司自主研发的精密驱动组件、“NECK”系列主控组件以及物联网组件等重要模。公司颈部按摩仪类型主要分为揉捏式、环颈揉捏推拿式、机械揉捏式、自适应充气揉捏式，不同按摩类型配合不同按摩手法，适用不同脖形和需求用户。公司研发费用率处于行业上游水平，且保持在较为稳定水平。为了始终保持自身的核心竞争力和行业低位，公司非常重视产品技术的积累和新产品的开发。2019 年公司研发费用达到 6.94 亿元，研发费用率为 5.86%，相比同行业奥佳华、荣泰健康研发费用率分别高出1.56pct、0.56pct。2020 年受疫情影响公司减少了一定费用投入，研发费用率达到 4.46%，比奥佳华多出 0.65pct。，公司研发人员数量和占比稳定上升，2020 年公司员工中研发人员共 98 人，占公司总员工比例的 11.1%。