天合光能-首次覆盖：光伏组件龙头市场空间广阔-210715（40页）.pdf

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1、组件产能产量持续增长，全球供给保障性强。截至 2019 年底，全球光伏组件现有产能218.7GW，产量 138.2GW，分别同比增长 14.9%和 19.3%。2015-2019 年全球组件产能和产量逐年增长。据 CPIA 统计，2020 年国内组件产量约 124.6GW，同比增长 26.4%。18 年“531”新政后光伏组件产量扩张进入爬坡期，虽然 20 年初受疫情影响下游电站建设受阻，但下半年疫情基本控制后政策加持结合年底抢装热潮使得组件下游需求快速增长，各主流厂商也在年内积极扩产，国内组件产量实现大幅增长，我国仍是全球组件最大生产国。出口市场整体呈现多元化发展，GW 级市场增多。2020

2、 年中国组件出口 80.75GW，同比增长 16.86%；出口金额 179.74 亿美元，同比增长 2.19%。目前组件出口额超过亿美元的市场有 28 个（2018 年有 22 个）；超过十亿美元的市场有 5 个（2019 年有 6 个）；出口量超过 1GW 的国家/地区有 15 个。21 年 5 月组件出口 7.12GW，环比上升 12.7%，同比上升 33.9%。2021 年 5 月，我国光伏组件出口市场中欧洲仍为最大出口区域，印度出口量急剧增长，环比上升 144%；前三大出口国家分别为荷兰（2.40GW）、印度（1.09GW）和西班牙（0.58GW）。各大厂商推出大尺寸新品，182/21

3、0 降本增效效应显著。近年来各大组件厂商频繁推出182/210 大尺寸产品，其中包括晶澳科技 DeepBlue、隆基 Hi-Mo、东方日升 Titan 以及天合光能至尊系列等。相较于传统 158、166 尺寸，大尺寸组件在转化率和功率方面优势显著。在户用分布式中，400W 的 210 组件装机容量比 158 尺寸 340W 组件提高 12%，比370W 的 166 组件提高 10%；工商业分布式方案中，以 1 万平方米工商业分布式平铺方式安装、组串式 1000V 逆变器方案、容配比 1.1:1、380V 低压并网为例，210 将比 158mm在相同屋顶面积提升 6.6%的装机容量，BOS 成本

4、每瓦节省 7 分钱；地面电站中，210 尺寸 550W 组件与 166 的 450W 组件相比，降幅在 0.1-0.17 元/W 之间。大尺寸组件成为招标主流，市场需求推动排产。根据 2021 年最新的招标数据显示，大尺寸组件成为大多电站降本增效的首选。在 2020 年下半年起，国企电站招标就设置了 182以上尺寸标段；到 21 年第一季度，集中采购和地面电站招标均要求组件效率超过 530W，全部 19.18GW 的招标项目中高效组件占比高达 76.01%。国际市场中大尺寸组件需求也在提升，主流厂商高功率一季度组件订单已达到满产，部分厂商二季度订单也覆盖产能。市场需求激增推动大尺寸产能扩大，其中隆基、晶科、天合光能预计 21 年 182 尺寸及以上产能将达到总产能的 50%/67%/80%，晶澳预计大尺寸出货量将达到 50%。