杭叉集团-投资价值分析报告：市占率快速提升+叉车电动化趋势预计合理估值为PE20X-201014（25页）.pdf

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1、中国叉车全球市占率逐步提升，2019 年已达 41%。叉车行业需求与经济总量增长呈正比趋势。中国叉车销量从 2007 年的 15.2 万辆增长至 2019 年的 60.8 万台，过去 10 年增速 CAGR 16%，显著高于全球增速 CAGR 10%。中国叉车销量在全球占比从 2007 年的 17%提升至 2019 年的 41%，全球市占率持续提升。中国叉车市场在全球占比不断提升。中国叉车出口持续增长，海外市场竞争力不断增强。中国叉车销量增长分为内需和出口两个维度。国内销量从 2012 年的 21.6 万台增长至 2018 年的 43 万台，CAGR 12%。同期出口销量从 7.6 万台增长至

2、 2018 年的 16.7 万台，CAGR 14%，出口增速高于国内增速。除 2019 年受贸易摩擦影响外，中国出口叉车在海外市场占比持续提升，20122018年国产叉车海外市场份额从 11%提升至 19%。中国叉车性价比较高，过去十年国产叉车被海外客户逐步认可，产品竞争力持续提升。过去 10 年我国叉车销量从 2008 年的 16.8 万台增长至 2019 年的 60 万台（含出口）。我国叉车销售结构中，虽然内燃叉车销量仍占主导地位，但电动叉车占比逐步提升，其中电动步行式仓储叉车占比提升的趋势最为显著。我国叉车新车市场空间约 370 亿元，电动/内燃平衡重叉车占主导地位。根据行业调研，按照各

3、类型叉车市场均价计算，过去 10 年我国叉车新车销售市场空间从 2008 年的180 亿增长至 2019 年的 370 亿左右。我国叉车销售结构中，2019 年虽然电动步行式仓储叉车销量达到 36%的占比，但因单价较低，叉车市场规模中，内燃平衡重和电动平衡重叉车销量仍占主导地位。叉车具有成长属性，经济规模扩大将拉动叉车总量增长。不同于以地产和基建为驱动力的工程机械，叉车需求主要来自制造业和物流业的增长，叉车保有量与制造业商品总产量和物流货运总周转量成正比。与挖机、泵车叉车相比，过去十年叉车具有更好的成长性，随着未来中国经济规模持续增长，国内叉车保有量规模预计仍将相应扩大。中国叉车渗透率远低于欧美，长期看保有量提升空间明确，叉车正常更新周期在 810年，根据我国国内过去 10 年叉车的销量可大致推算我国叉车的保有量约在 220 万台左右。根据世界工业车辆联盟相关统计数据，美国叉车保有量大约为 165万台，欧洲为 340万台。通过对比中国、美国、欧洲的人口、制造业产值以及物流成本等相关指标与各地区叉车保有量的比值，中国叉车在渗透率上与美国、欧洲等发达经济体仍有较大差距。同时随着中国经济的不断发展，中国叉车渗透率有望继续向欧美水平靠拢，中国叉车保有量远未到达天花板，仍有较大增长空间。