裕兴股份-投资价值分析报告：主营光伏膜稳中有增新增光学业务后市可期-210714（25页）.pdf

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1、在电子电器领域，公司有两款重要的产品，其一电气绝缘用聚酯薄膜主要作为各种电机马达（包括空调、冰箱的压缩机）槽间、匝间的绝缘材料，干式变压器线圈之间以及槽间的隔断绝缘材料等。公司生产的电气绝缘用膜具有电气绝缘性能、耐热性能优异，二甲苯萃取值低等特点，成为美的、格力、奥地利 Isovolta、德国肯博（KREMPEL）等知名企业的供应商序列，市场份额高。其二电子材料用聚酯薄膜主要应用于笔记本电脑、电容器、通讯设备、照明器材以及家用电器等领域的耐高温胶带、绝缘垫片、卡片以及离型膜基材等。公司推出的 500 微米聚酯薄膜、低收缩聚酯薄膜、阻燃聚酯薄膜、有色聚酯薄膜等，具有耐热、绝缘、阻燃、抗静电、冲压

2、加工性能优良等特性，可替代进口材料，满足了下游电子电器生产企业的各种特殊要求。国民经济相关行业发展稳定，电气绝缘用膜平稳发展。根据公司测算，一般而言，一台冰箱、空调的压缩机约需要用 70 克特种电气绝缘用膜，假设一台冰箱、空调各配套一个压缩机，一台洗衣机压缩机约需要 25 克特种电气绝缘用膜。按照 2020 年家用冰箱、房间空气调节器（空调）产量及洗衣机产量计算，需要特种电气绝缘用膜合计约 2.30 万吨。相关行业近年来的稳定发展为公司该类特种膜业务的发展提供了稳定的支撑。公司长期以来重视新产品、新技术的研发和现有产品技术改进，坚持自主创新和产学研合作开发路线。公司建有“技术研发中心”，目前拥

3、有小试聚酯合成装置、进口共混挤出设备、同步双向拉伸试验机、多层共挤系统设备，从原料到产品，模拟生产线进行产品研发和生产试验。此外，公司检测中心拥有成套的聚酯切片、母料、薄膜性能检测仪器，为公司产品创新和研发提供良好的硬件支持，公司高分子材料检测中心通过中国合格评定国家认可委员会（CNAS）认可。产学研相结合，将研究落实至新产品，提升技术研发能力。公司与多家科研院所形成紧密型合作机制，借助科研院所的力量研发新品，并力求将其研究成果转化为产品。公司与浙江大学、常州大学、中科院化学所等建立了稳定的合作关系，与浙江大学高分子科学与工程学系成立了“浙江大学高分子科学与工程学系裕兴股份聚合物膜联合重点实验

4、室”，专门从事聚合物薄膜（特种功能性膜）的研发，并与常州大学成立了“裕兴股份常州大学新材料联合研究实验室”，专门从事聚酯薄膜新材料的研发。另外，由公司承办，与浙江大学合作，并经江苏省科技厅立项的“江苏省（裕兴）功能聚酯薄膜工程技术研究中心”于 2015 年通过验收。通过与科研院所紧密的技术合作，发挥其特有的基础研究和产学研应用技术研究开发优势，进一步增强了公司的技术研发能力。2020 年公司新增专利授权 1 项，截止 2021 年 4 月，公司共有专利 58 项。产品线优化充实，新产品带来新增长，差异化产品助力公司提高竞争优势。加大太阳能背板、光学膜及离型保护膜、特种功能聚酯等细分行业的应用研发，围绕客户差异化的需求不断充实产品线，优化产品结构，减少同质化竞争。白色和透明抗紫外耐水解薄膜、耐热聚酯薄膜技术、工艺、配方成熟，已实现稳定批量生产；聚烯烃薄膜配方稳定，已批量供货客户；医疗胶片用彩色聚酯薄膜、功能复合膜样品已送卷样到客户处测试；并开展了在线涂布防雾膜、特种液晶聚酯薄膜的开发研究工作。公司在建产能中含 7.5 万吨特种功能性聚酯薄膜材料，主要应用于高端光学聚酯基膜、太阳能背板基膜和特种电子材料基膜，结合公司在研能力，将扩大公司产品的覆盖面积，将差异化作为裕兴的标签，将充实的产品线推广到更广阔的下游中去。